(节选)
一 基本判断：中国经济增长进入新一轮的上升时期
从当前经济运行的指标来看，中国经济正在进入新一轮的上升时期。在这一时期，既要消化前期消费需求相对不足情况下的产能过剩，又要面对投资所形成的新的生产能力，出现一般物价水平快速上升或者通货膨胀的可能性很小。
1. GDP保持快速增长
国内生产总值的增长率从2002年第一季度开始扭转下降的趋势，增长速度转而加快，一直持续到2003年的第一季度，GDP的增长率一度接近10%，SARS并没有改变GDP加速增长的趋势,工业增加值的增长率在前8个月一直呈高速增长，8月份工业增加值的增长率达到16.5%，而且由于SARS的影响趋于稳定，第三产业将呈恢复性增长，低于2002年同期水平的可能性很小。
2.物价保持基本稳定，生产资料价格涨幅高于居民消费品价格涨幅
居民消费价格指数总体出现上升态势，但不同的商品，价格变动的方向不一致。大体上说，食品和一些服务业产品价格上升，而消费制造品价格继续下降。1～7月CPI累积上升0.6个百分点，食品上升2个百分点，医疗保健和个人用品上升0.6个百分点，娱乐教育文化用品及服务上升1.4个百分点，居住上升1.7个百分点；同时，衣着下降2.5个百分点，家庭设备用品及维修服务下降2.7个百分点。商品零售价格指数1～7月累积下降了0.5个百分点，但其中燃料的价格上升13.4%，金银珠宝的价格上升7.4%。根据2003年7月份的数据，原材料购进价格指数同比上涨4个百分点，生产资料出厂价格指数上涨2.4个百分点，而同期的生活资料出厂价格指数却下降了1.7个百分点。
3居民消费稳步增长，人民生活水平稳步上升
社会消费品零售总额1～7月份累积实现25000多亿元，同比增长8.3%，其中，城市增长9.3%，县以下的农村增长5.9%。上半年农村居民家庭人均现金收入为1159元，人均增加36元，现金支出1194元，增加31元；城镇居民家庭人均可支配收入为4301元，增加359元，人均消费性支出3111元，增加145元，城镇居民拥有的耐用消费品稳步增加。
4投资是拉动中国经济增长的主要因素
2003年头7个月共完成固定资产投资近1.9万亿元，同比增长32.7%，增长速度提高了8.6个百分点，其中新建和扩建项目的增长速度较快。房地产开发投资增长34.1%，增长速度提高了3.4个百分点。在消费、投资和净出口这三个拉动经济增长的因素中，投资是当前最主要的拉动因素。
5工业企业的经济效益持续好转
2003年以来，工业企业的经济效益全面好转，各项资产的使用效率和效益指标都有上升，且幅度较前两年有较大提高。
6进口大幅上升，贸易顺差减少
进出口总值1～7月份实现4507亿元，同比增长37.9%，其中出口完成2284亿元，增长33.4%，进口实现2223亿元，增长42.9，实现顺差60.8亿元，顺差比2002年减少96亿元。
7就业形势依然严峻
城镇单位就业人员在2003年上半年仍然呈下降趋势，比2002年同期减少了1658万人，城镇登记失业率达到4.1%，比2002年又上升了0.5个百分点。考虑到还有约百万的大学毕业生尚未就业及“非典”对农民进城务工的影响，2003年的就业形势依然严峻。
8财政收支基本平衡，关税和进口环节增值税收入上升较快
1～7月实现国家财政预算收入12922亿元，同比增长25.3%，其中关税增长最快达到39.7%，发生国家财政预算支出11481亿元，同比增长15%，收支相抵结余1441亿元。
9货币供应量和贷款快速增长
截止到7月末，广义货币M2增加20.7%，各项贷款增加23.4%，达到15万亿元，其中短期贷款占53.8%，中长期贷款占38.1%。人民币汇率保持稳定，国家外汇储备6月底达到3465亿美元，同比增加了1037亿美元。
二 经济运行的隐忧：经济运行中长短期矛盾相互交织
1.相当一部分的人群难以分享到中国经济增长成果的情况将长期存在
中国经济处于由计划向市场、由封闭向开放、由城乡分割向工业化和城市化全面转型的时期，经济转型过程中产生的失衡现象,如城乡发展之间、地区发展之间、各个社会阶层发展之间的不协调将会长期存在。而当经济发展和社会发展、经济发展和体制改革、经济发展和生态资源、环境保护之间的不协调相互纠缠在一起时，又增加了解决经济发展所产生的失衡的难度。这些失衡或者说不协调所产生的后果，概而言之，就是有相当一部分的人群难以分享到中国经济增长所带来的好处。由于中国的城市化、工业化以及经济体制转型都将是一个长期的过程，相当一部分人群不能分享经济增长成果的现象也将持续一个较长的时期。因此，经济快速增长与就业形势依然紧张的矛盾、经济快速增长与居民收入缓慢增长的矛盾将长期存在。
2.当前经济运行中存在一些值得重视的风险
当前的经济运行过程中的突出特点是经济增长的速度快、投资的增加幅度大、贷款和货币供应量的增加快，而就业不足、消费增长缓慢、消费品物价指数低位运行。我们认为经济运行过程中“三快三低”的状况隐含着较大的风险，应该给予高度的重视。
①投资快速增长导致投资效率下降的风险。固定资产投资从2000年开始加速，增长率由1999年的5.1%上升到10.3%，进而上升到2001年的13%，2002年的16.1%。2003年头8个月完成固定资产投资额22364亿元，比2002年同期增长32.4%，是近10年来增长速度最快的时期即使是考察近20多年的情况，2003年的投资增长率也仅低于1985年的38.8%，1992年的44.4%和1993年的61.8%，从数字上看，2003年的固定资产投资增长率不可谓不高。近几年来投资高增长导致了当年固定投资占国内生产总值的比重逐渐上升，而最终消费率下降，有可能导致投资效率的下降。
②投资快速增长导致生产过剩和物价走低的风险。由于中国很多产品的生产能力已经过剩，当2003年的投资项目完成投产之后，其扩大的生产能力，就有可能抵消2003年由于投资需求的快速上升所带来的生产资料价格上升和部分消费品价格如燃料价格的上升，使物价水平重新走低。从固定资产投资的具体行业来看，由于汽车、房地产及与其相关的行业的增长快、利润高，很多地方都上了汽车项目，汽车整车制造企业已达123家，全国有27个省市生产汽车，17个省市生产轿车，23个省市已建成轿车生产线，超过1/3的省市将汽车作为支柱产业。房地产开发也搞的如火如荼。而且有一些这样的项目，由于地方政府的介入比较深，并不完全按照市场规律办事，存在行政性重复建设蔓延的可能，给经济运行带来风险。
③银行信贷快速增长导致呆坏账的风险。除了正常的市场需求以外，由于外汇占款、商业银行降低不良贷款比例的压力及地方政府搞土地开发的投资冲动等原因，导致2003年的货币供应量和银行信贷同步快速增长。这些可能导致新的呆坏账产生的风险，那些贷给生产能力已经过剩或者存在一定泡沫的行业的贷款尤其容易产生这种风险。
④投机性资产价格变动导致泡沫破灭的风险。有价证券、房地产和贵重金属是常见的用来保值的资产，也就是所谓产生财富效应的主要资产。但是当这些资产的价格出现异常，或者说存在泡沫时，这些资产的价格发生变动的可能性增大，而一旦这些资产价格变动导致泡沫破灭，其对经济的破坏性非常大。当前中国部分的房地产项目及股票和债券的价格存在一些泡沫成份，2003年的黄金等贵重金属的价格也上升得比较快，这些资产价格变动可能会带来风险。
三 前景与建议：保持宏观经济政策的稳定性
预计2003年的经济增长将达到8.4%的水平，消费品价格指数将上升，但出现通货膨胀的可能性很小，预计消费品价格指数的涨幅在1个百分点左右。到2004年，由于地方政府投资冲动和换届效应的减弱，投资的涨幅将出现回落，消费会保持平稳的增长，外贸出口由于2003年的基数较高、贸易保护主义的抬头和中美贸易摩擦的可能增加、人民币升值压力的存在及出口退税的压力有可能抵消国际经济形势的好转，尤其是美国经济好转所产生的效应，2004年的外贸出口增幅会下降，但进口增长的势头不会变化。2004年全年的经济增长率可能会保持在8.2%左右。由于2003年的货币供应量增长速度较高，新增中长期贷款较高，2004年出现通货膨胀的可能性虽然很小，但消费品价格指数的涨幅将会超过1个百分点。
为了中国经济在近两年内能够实现快速、持续和健康的发展，应该保持宏观经济的稳定性，防止经济政策的大松大紧，避免经济发展出现大起大落的情况。因此，除了需要一如既往地坚持改革、切实转换政府职能、建立健全社会保障体系外，这两年的经济政策还需要突出以下几点：
①货币政策暂时不宜向紧缩方向调整。
②逐步淡化积极财政政策，财政支出向公共财政方面转移。
③重视非政府组织的作用。
④改革土地管理制度。
⑤强调政府官员绩效考核的全面性。
(作者单位:国务院发展研究中心)
中国网 2004年1月7日
