（一）货币化与金融化程度加深

货币化和金融化指标分别用广义货币M2/GDP和金融总量/GDP来衡量。货币化和金融化指标主要反映一个国家实物经济与货币经济的转换关系。一般来说，这两个指标较高时，经济货币化和金融化水平也较高，经济社会可动用的金融资源也较多。与传统的实物经济或计划经济相比，金融化水平高，金融业市场化程度也较高，经济社会对利率的敏感性也高。2001年以来，中国的广义货币供应量和金融资产总量继续上升，但后者上升的幅度有所下降，年均在10个百分点左右，明显低于1996-2000年的水平。与此相反，M2却呈加速增长之势。发债筹集资金保持平稳增长态势，且在全部融资中的比重大致占20%左右，2003年增幅下降较多。股票市场筹资总量小且在2002年、2003年持续低迷。境内股票筹资额与银行贷款增加额相比下降很快。实际利用外资与2001年相比，2002-2003年有所增加，但增幅不大，其所占经济社会筹资总额的比重呈下降趋势。

2002-2003年货币化、金融化及其相关统计量的变化，是与中国市场化进程加快分不开的。主要理由是：

第一，中国政府加速推动了国有企业改革、住房制度改革、社会保障体制改革和收入分配制度改革，过去由政府提供的各种隐性福利补贴转化为货币工资，同时房地产、大宗生产资料交易市场发展加快以及居民对未来的不确定性预期增强，导致储蓄增长很快。第二，受外部对人民币升值压力和人民币升值预期心理的影响，大量热钱通过多种渠道涌入，中央银行外汇占款增加。第三，近年来中国监管当局大力整顿证券市场，采取了一系列措施改善证券市场信用。而上市公司和证券公司暴露的问题加深了投资者的忧虑，证券市场可融资金明显减少。第四，由于政府加快了投融资体制改革，政府职能转换，退出了应由民间资本承担的投资领域，积极财政政策趋于稳健，国债规模比较稳定。第五，由于国内可以动用的储蓄资金增加较快，因而对外资的依赖性下降。

（二）银行业竞争趋于激烈

资产份额、存款份额和贷款份额的变化情况，从一个侧面可以反映出银行业（不含农村信用社和其他存款类非银行金融机构）内的竞争状况。

股份制商业银行三项指标有明显提高，城市商业银行的存贷款份额也提高较快，而国有商业银行的资产总额下降较为明显。不过国有商业银行的贷款份额有所上升。这主要是由于国有商业银行加快了改革进程，内控制度、激励约束机制增强，总体效益有所提高，因此竞争力也增强。外资银行的资产总额和存贷款市场份额虽有下降，但其竞争力却非常强。可从三个方面加以佐证。一是外资银行的外汇存贷款市场份额高，利润增长迅猛。2003年外资银行的外汇贷款总量已占市场份额的13%。2003年前10个月，外资银行191家在中国的营业机构的资产比2002年同期增长了29. 7%，资产增长近30%。2003年前10个月，可以从事人民币业务的84家外资银行人民币业务的利润比2002年同期增长了37%。二是在网上银行等尖端服务领域，外资银行占有优势。如，在能够从事客户网上交易服务的33家银行中有12家是外资银行，占36%。三是外资通过战略投资进入市场，参与中国银行业竞争。

（三）利率市场化步伐加快

在1996-2003年年底的8年中，中国政府采取了14项利率市场化措施，其中，仅2002-2003年就采取了4项，与2000-2001年相比，利率市场化的步伐明显加快。而且，涉及的利率品种集中在存贷款利率方面，改革的力度是前所未有的。

（四）人民币资本项目可兑换限制明显放宽

2002-2003年，中国进一步放松了对人民币资本项目的外汇管理，在继续实施“引进来”战略的同时，大力推动“走出去”战略。国际货币基金组织将资本交易划分为43项，根据中国现行法律、法规及政策，以及具体实行情况，可以分为可兑换、有较少限制、有较多限制和严格管制4类。与2001年相比，2003年中国资本项目可兑换程度明显提高，其中，完全可兑换和基本可兑换的增加7项，增长58%；严格管制的从15项减少为6项，减少60%。(节选自《2005中国市场经济发展报告》)