经济每月谈：2017上半年国内外经济形势分析

发布时间： 2017-07-17 14:00:00  |  来源： 中国网  |  责任编辑： 宗超

今天是中国国际经济交流中心的第九十七期经济每月谈。今天的主题，原来发的是2017年上半年国内外经济形势分析，实际上我想因为今天上午国家统计局对中国今年上半年的国民经济和社会发展的统计情况已经公布了，我们的专家会对上半年国内以及国外经济形势作分析，但是大家可能更关注的是在这个分析的基础上，对下半年的走势以及需要关注的问题，我觉得这可能是更重要的。实际上两位专家对这个也有所准备，不仅分析上半年，也来分析下半年对国内外经济形势的分析。

2017-07-17 13:49:24

今天主要是两位专家，一位是毕吉耀先生，中国宏观经济研究院副院长，毕吉耀副院长也是资深的专家，对中国经济特别是世界经济有很深入的研究，他是博士生导师，人大的兼职教授，也是新世纪百千万人才工程的国家级专家，享受国务院政府的特殊津贴。十几年，从2004年起，连多年参加中央经济工作会议文件的起草工作，而且2009年2月在中央政治局的第12次集体学习会议上就世界经济形势与保持我国经济又好又快发展作过专题的讲解汇报，在学业完成以后，九十年代初就到国家纪委工作多年，一方面做研究工作，先后在宏观经济研究院管理部、对外经济研究所兼院领导等多个岗位，而且曾经在中国驻欧共体使团做过外事工作，实际上那时候他的主要精力是放在欧洲以及世界经济的研究，以及和中国经济的关系，他既有理论政策，而且有很多实践经验，又有在一线调研交流的丰富经验。

2017-07-17 14:03:09

今年上半年，国家统计局公告今天上午发表，整个上半年经济增长的速度达到6.9%，人均收入实际增长7.3%，各方面的情况包括进出口、就业、市场等都有详细的数据，在这些数据的架构下，统计局公告用了一个，整个经济保持在合理区间，稳中向好态势趋于明显，呈现增长平稳，就业向好，物价稳定，收入增加，结构优化的良好格局，经过发展的稳定性、协调性和可持续性增强。当然，在发展当中，我们仍然还存在一些值得关注的问题，比如刚刚召开的中央金融工作会议，对于防范金融风险都提出了进一步的要求，从国际上来讲，一会儿毕吉耀院长会介绍，有向好的一面，比如外贸进出口上半年比较强劲，增长19.6%，这和外趋回暖有关系，国际经济复苏势头有所增强有关系，但是仍然有很多不确定性和风险。
下面首先请毕院长给大家作介绍。

2017-07-17 14:04:57

谢谢晓强主任，很高兴来到国经中心经济每月谈，大家比较关心的是国际形势，我简单给大家介绍一下今年以来世界经济的形势以及发展态势。大家也知道，去年国际金融危机从07、08年金融危机以后始终处在深度调整期，经济复苏相当缓慢，但是从去年下半年开始，我们现在看得比较明显，出现了一些向好势头，去年下半年以来全球贸易投资、制造业等领域活动日趋活跃，石油等大宗商品价格也从去年年初的低谷开始反弹，但是最近又有点回落，总体来讲从全球来看通缩的压力减轻，消费价格温和回升，金融市场也是同期保持稳定。尽管金融危机、次贷危机以后，欧洲的债务危机此起彼伏，欧洲的银行业不断曝出很多的问题。现在总的来看，从去年以来都基本稳定，欧洲的问题也基本稳定了。应该说全球经济活动迎来一个久违的周期性的复苏，从外贸进出口的表现特别是出口表现也印证了这一点，去年、前年，前年是负增长，今年一下子15%以上的增长，这跟全球回暖有很大的关系。所以我觉得种种迹象表明，在经历了金融危机以后，持续八年多的深度调整之后，世界经济目前正在出现一些向好的势头，尽管一些深层次的问题尚未解决，而且仍然面临很多不确定、不稳定的因素，今年世界经济还是有望实现近年来最快的增长。

2017-07-17 14:11:03

具体几个方面，一个是世界经济复苏步伐的加快，去年下半年以来，两个大事影响比较大，一个是英国公投脱欧，大家认为脱欧以后，未来不光是对欧盟一体化进程造成干扰和影响，而且对全球经济带来一些影响，因为欧洲要和欧盟重新谈判他们的双边经贸投资关系，谈不好的话，经贸关系可能对全球的影响就很大。另外是特朗普当选，我当时记得很清楚，那天大家都在盯着看，之前股市、美元都往下跌，等他当选以后突然市场就变了，马上就回升。所以市场波动的比较大，特别是特朗普的效应持续发酵，对他的政策，现在的落实还有一些不确定因素。金融市场引起了很多波动，同时由于特朗普上台，反全球化的浪潮，保护主义的色彩进一步增强，大家比较担心这样一些事件，对世界经济复苏的影响，但是特朗普提出的重振实体经济，扩大机电投资还有放松金融管制这样一些为主要内容的美国优先的经济政策，可能会对美国经济产生一些积极影响，这个逐步为市场所认同，而且现在看来，中美关系比较稳定，并没有像当时竞选的时候所声称的那样把我们列入汇率操作国，对我们采取强制的贸易保护主义措施等等，但是在其他方面的政策落实还是不错的，还兑现了承诺，所以这样市场的信心在明显提升，所以美联储也是连续几次加息，也表明了美国经济在向好，所以整个世界经济从金融市场投资者来看，信心在增强，经济复苏的步伐在加快。

2017-07-17 14:11:58

主要经济体，美国经济复苏势头相对比较巩固，去年全年增长1.6%，今年一季度的数据，调整以后增长了1.4%，这个速度还是不错的，因为美国经济增长传统上一季度比较低，有时候是1%，甚至1%以下，初值只有0.7%。失业率最低的降到4.3%，上个月4.5%，应该说美国经济基本处在一个充分就业状态。通胀预期有所上升，尽管近期来看CPI走势还是比较微弱，所以说最近美联储复苏的程度比预期放缓一些，因为还是有很多的空间。由于这个表态以后，实际上对市场产生一些波动，但是总的来说，美国经济经过这些调整，金融方面的调整，还有包括实体经济一些方面的发展，应该说还是处在一个稳定增长的势头。当然你要期待美国经济像金融危机前，特别是克林顿时期3%以上的增长比较难，但是2%多一点的增长问题不是很大。欧元区经济过去一直不被看好，但是现在看来，也是接近10个季度、七八个季度，都处在一个温和复苏的态势。欧洲的人口老龄化还有结构性的问题，很难有很快的增长，但是最近来看，七八个季度来看，同比增长从以前的1.5%-1.6%之间提升到1.7%-1.9%之间。同比基本上也是接近2%的水平，所以欧洲经济相对比较稳定温和的增长，失业率降的也比较快。现在整个欧盟，欧元区的平均失业率应该已经降到10%以下了，那些重债国，像西班牙、葡萄牙、希腊失业率相对比较高，但是跟当时危机最严重的时候相比也是有所好转。日本经济形势好于预期，因为我们中日关系不好，所以我们对日本总是一种情绪化的看法，总是认为日本经济不行，我每年都到有一两次到日本去，跟他们广泛的接触，实际上日本经济始终也没有像它的数据所表现出的那么坏。

2017-07-17 14:12:53

最近他的数据也有所调整，基本上是1%以上的增长是存在的，另外它的失业率，就业形势改善很大。金融危机时期，他的失业率一度接近4%，有的时候达到4%，现在达到了3%以下。大学毕业生就业到大公司正规工作比我们可能还容易多。特别是我们评价不太高的，但是安倍的“三只箭”，应该说前两只箭的短期效果还是相对比较明显的，日本的企业界也好，还是其他的一些经济学家，还普遍持肯定。安倍的零利率政策，还有扩大政府开支的政策，应该说对日本经济短期是有所好转，增速也有所加快。当然下一步还要进一步提高消费税但步骤要提高解决财政收支长期缺口问题，会有什么影响，现在还很难预估。另外日本“三只箭”里面最困难的一点是结构性改革，这个基本上落空。日本曾经对加入TPP有一个非常复杂的看法，开始也不太愿意，后来加入进去，除了政治上考虑以外，经济上很大一块是借助TPP推动国内结构性改革，特别是农业的改革，还有一些服务业的开放，现在特朗普上台第一天首先宣布退出，以后不搞这些东西，要搞双边的，要搞公平、双方的关系，日本现在还在推动剩下11个国家搞TPP。美国退出以后，对日本结构性改革不是一个好的消息，很多情况下跟我们一样，借助外力推动国内结构改革可能也是各个国家所面临的一个很好的选择，否则没有这个外力的话，国内这些根深蒂固的结构性问题很难解决。所以主要情况来看，我们不是说现在非常亮丽，但是总体数据比较好。当然中国的数据每年在全球主要经济中是率先发布的，我们的一个季度过去以后，不到20天时间，上个季度就出来了。美国滞后一个月，给一个初值，欧洲、日本两个月才能出现，所以不知道现在二季度数据怎么样，但是我们看了美国、欧洲还有日本的一些高频数据，月度数据看的话应该还是不错的，欧元区的PMI指数订单指数都在上升，美国的ISM的数字也在增加，日本的景气指数也不错，所以我觉得发达经济体今年的情况比较好。大家看，如果看今年的出口，分地区看是非常明显的。

2017-07-17 14:13:52

尽管前两年出口下滑的时候，我们特别强调“一带一路”所带来出口后增长，对周边沿线国家增长比较快，但今年大家看到了，实际上增长最快的还是对美国、日本、欧洲这三大传统经济体，所以现在看来尽管中国是第二大经济体，但是外部市场三大经济体复苏对我们的影响还是很大的，今年上半年经济增长亮丽，除了国内的努力以外，外部的环境好转也是一个非常重要的贡献。因为大家知道连续两年外贸进出口是负增长，按国民经济核算里面的话，货物与服务贸易的进出口，差额对经济的贡献度，外贸这块的贡献度基本是负的，是拉低国内经济增长，今年可能是正的贡献，这就非常了不起了，也很好。

2017-07-17 14:20:36

从新兴经济体来看，总体来说新兴经济体的经济在逐步企稳，但是分化比较严重，没法看所有的经济体。主要几个经济体变化非常大，像俄罗斯、巴西，经济去年、前年都是属于衰退情况，今年基本上开始走出衰退，出现了一些增长。这里面很大一个因素，除了国内政治因素以外，最主要的还是大宗商品价格，特别是石油是有很大关系的。前两年油价大幅下跌，其他商品价格也下跌，铁矿石价格下跌，像俄罗斯、巴西的影响非常大，巴西国内还有一些政治问题，出现了货币大幅贬值、通胀上升、经济持续几个季度衰退。现在今年总的来说，去年下半年开始慢慢企稳，今年有望走出衰退，出现了一个微弱的正增长。新兴经济体中其他的印度相对比较好，经济增长速度比我们快一点，去年调下来跟我们一般高，总体来讲印度是处在比较快增长的时期，7%以上的增长是没有太大问题的。
在全球实体经济复苏的大背景下，全球的股市，除了中国股市基本上都是上行的态势，美国三大股指最近有所回调，但是今年以来，特别是特朗普当选以后连创新高。不光是道指的涨幅很大，特别是纳指，大家知道从2000年的IT泡沫覆灭以后，是5000多点，在特朗普当选之前从来没回到5千到以上，现在将近6千点的水平。也可能会担心下一步会有泡沫问题，但是不管怎么样股市在上行，对投资者来说这是非常高兴的事情。基本大的概貌是这个情况。
这张图一个是GDP的增长，还有石油需求，另外是工业增长的情况，有的数据不全，没补上去，从金融危机前后的变化看，也非常清晰，金融危机的影响，工业生产影响最大，一个微型的反弹，很大程度上是跟2010年之前，全球G20共同应对，大规模刺激有关，很快随着刺激政策的推出，基本上是持续的低迷状况。今年我们说情况比较好，在图上表现不出来，因为总体表现跟金融危机之前的表现比差得还远。

2017-07-17 14:21:57

工业生产和贸易，三个月移动的平均数字来看，最近好的迹象非常明显，无论是制造业PMI，工业生产还是全球的贸易量的变化，去年下半年以来，到今年年初基本上是上行的。有时候如果抛开帝国主义的俗套，技术性的分析来看，应该说周期性的复苏还是有的，金融危机以后尽管结构性问题很多，西方国家有很多问题，但是短期来看各种因素的影响还是有的。
    发达和新兴经济体的对比，发达经济体的力度大一些，所以新兴经济体国家比较多一些。金融危机之前，规上15%、17%、20%的增长都有过，没有低于15%的，现在6%就是非常好的，是稳定的。上半年6.9%，比他们还是高，总得来说从曲线的末端来看，确确实实出现了变化。
    从通胀来看，现在也有一个CPI上升的态势，70年代大家担心高通胀，现在大家担心通缩，所以大家期待有所回升，CPI指数主要经济体至少有这么一个趋势，但是也不要期待过高，从IMF预测来看，从长期来看整体来说未来整个全球的通胀还是保持低的水平，从生产的价格来看涨幅最快，刚才讲的大宗商品加快改革涨的很高，看全球的发达经济体和新兴经济体的生产指数和CPI指数，确实去年以来这个幅度不小，跟我们走势是一样的，所以为什么去年到后面大宗商品的企业的价格都上来了，实际上也不是国内因素，跟国际因素非常大，石油进口60%，铁矿石也是大量进口，我们实际上是主要买家，这些变化对我们的传导作用还是很大的。
    这样一个背景下，金融危机以后，各国普遍增加的财政赤字，赤字率还是有所收窄的，实际上大家注意看的话，美国的情况比我们要好，尽管金融危机以后一致性开支很大，但是债务占GDP比重应该是百分之百之上，年度财政基本上应该是收支平衡，3%以下，甚至比我们要低。

2017-07-17 14:28:12

大家也知道，前两年奥巴马在的时候，国会吵预算案，最后谈不下来，美国这个制度也很奇葩，最后达不成协议的话，等比例削减还是有办法的。特朗普上来之后，提交的预算案也很简单，他总的想法是让美国强大，军费不会减，减在应对气候变化，减的所谓的搞和平演变这些钱，还有环保方面。其他的酝酿中的企业减税，现在还没有落实，按照美国的法律规定，总统提出的减税案除非证明长期使得财政支出保持平衡，你同样有减值或者经济增长，否则的话减税很难成为永远法案，是一个临时性的，多年以后就失效了。最开始执行的时候是小布什，2001年上台以后，赶上IT泡沫破灭，还有911恐怖袭击，他当时十年推出减税1.65万亿。
    下一步美国减税以后，如果能实现究竟会是什么情况，加税如果能刺激经济增长，能够真正使蛋糕做大，财政也未必堪忧。我去年底给他们讲，我觉得特朗普上台世界经济会出现一个新的变局，当时我相对比较乐观一点，现在看来基本上还靠点谱。全球公共债务负担总体来说稳定，但是跟危机之前相比明显是上去的。我就不细讲了。
    另外，大家比较关心的信贷和GDP比率的问题，经济增长很大一块程度是靠负债的方式，债务驱动的方式，这个方式的好处就是在经济低迷的时候能够促进投资的经济增长，但是不好的地方就是债务杠杆率的上升。新兴经济体目前统计来看，比例基本上是这个情况。
    （图）这个是中国的，数字还是偏高的，这个有很大的争议，按照这个算，差不多210%到230%之间，我们税收不单一，什么数据都有，说不清楚什么口径。

2017-07-17 14:32:47

总的来说，现在来看，金融危机以后，不管发达经济体还是新兴经济体，特别是新兴经济体，很大一块经济发展还是跟宽松的货币政策有关系，我们也没什么独特的。几年前的时候，我们到美国去，跟他们交流，在金融危机之前，当时金融危机的初期，那时候我们还有8%的增长，美国教授说中国经济会降到6%，我们跟他辩论，我们说绝对不可能，我们说十几不可能，但是你要说8%不是玩呢，我们当时跟他辩论，说了半天，中国有什么特殊的变化，政府有关调控能力等等，但是老美听了半天也不觉得，老觉得市场经济没有什么不同的地方，也不认为中国有什么特殊，当时也就不了了之了，现在看来人家说的情况可能比我们靠谱点，我也没想到经济会降到7%以下。
    这几年金融危机以后，还有一个很大的变化，贸易增长持续低于经济增长，这个情况大家看一下，7、8年以来，按照全球的贸易量算，经济增长的对比情况。以前贸易增长基本上是经济增长的两倍以上，金融危机以后看这个情况就非常惨，基本上连续低迷，预计今年和明年基本持平，实际上金融危机以后影响很大的还是对贸易影响很大。这里面是贸易和经济增长之间的关系，谁是因谁是果也说不太清楚。但是这里面因素很多，总的来说实际上跨国经济活动还是有很大的收缩，另外特别是经济危机以后，大公司大量的收缩，受到很大的影响。另外贸易保护主义有多大影响，说老实话，从全球来说，包括我们来讲，贸易保护主义措施10%都到不了，不足以影响贸易投资的增长，所以总体来讲，现在从一个角度发展，全球化的步伐还是受到一定的影响。
    从世界经济增长来看，对比曲线，尽管短期近几年情况是最好的，但是很痛苦的是危机持续在平均线以下。以前经济很多波动，但是世界经济很快能向上，这一次调整时间的确很长，金融危机以后中国政府或者领导人判断是最准确的，从中长期去判断。我们最后提出一个深度调整期，持续时间比较长。2010年，西方国家很乐观，危机以后很快就反弹了，这个就过去了。但实际上这个危机影响面不仅仅是金融经济方面的，不断地向各个领域蔓延，引起了一系列的调整，所以现在经济很难，经济增长速度可能还比危机前低，到现在为止还在趋势线之下，从这个来讲，从经济学来讲，还是存在潜在缺口的问题，内在需求动力不足现在是影响全球世界经济最大的因素。

2017-07-17 14:36:53

这一张图是今年4月份的IMF世界经济展望的数据，我归纳了一下，可以看到阶段性的变化，今年3.5%比去年3.1%有明显的提升，这个量还是比较大的，但是要注意，IMF和世界银行给的数据是不一样的。按照每个国家的PPP的方式，购买力评价方式来算各个国家在全球经济中的比重，说老实话，他这种很多预测都是开玩笑的，我也做过模型，我专门做模型的，比如说绩效问题，全球很多时候实际上几个主要经济体，其他都是财政推算出来以后按照比重来算的。
    这是0.4个点的提升，还是不错的。但是危机前后对比的看，我们也很难说世界经济走出了金融危机后的深度调整器，金融危机前，99-08年的时候，年均增速4.2%，这个数字非常高，金融危机以后包括展望到2018年的数据，只有3.3%，比之前降低了0.9个点。未来的2019-2022年，也只有3.7%，也回不到那个水平上去，所以这样一来，如果从07和08年算起，全面建成小康社会以后两到三年，世界经济增长还回不到金融危机前的水平，所以从这个角度来讲，世界经济始终处在深度调整期。
    但是另一方面，近期来看，可能今年明年世界经济稳定复苏的态势是周期性的，所以叫周期性的复苏可能更好一些。当然是不是能够期待未来的增长再赶到08年之前，可能就不是靠宏观政策了，需求政策管理也是靠供给侧，特别是科技产业的发展。因为以前很大一块带动经济增长，从九十年代末开始，美国九十年代十年110个月的的传统企业，当时克林顿号称叫新经济繁荣，美国经济周期都不在了，失业率降到5%以下，基本控制就业了。那一波影响非常大。
    下一波是什么，现在老讲很多新的业态、新的产业，但是能有全局性带动的还没有看到，很多是从信息技术衍生出来的，不管是网络还是什么，都跟这个有关系。未来的经济，从中长期来看，从全球来看，劳动生产力的增长速度放缓，收入差距的扩大，可能是全球普遍面临的问题，而且日子都不太好过。我们永远不知道未来什么情况，都是根据现在、过去推断未来，但是突然一个东西冒出来以后，一个新技术马上发展起来了，这都是按惯性推出来的，大家做数据分析的都懂这个道理。
    从发达经济体来看，我们看的也是比较惨，当前和今后一段时间，应该说都达不到2%以下的增长。危机前平均增速是2.5%，个别年份美国是3.5%甚至4%的增长，今明两年还不错，能够2.0%，美欧日的情况，美国相对来说好一点，今明两年能够超过2%，欧洲、日本基本上都是在1%左右，那时候日本0.5%、0.6%不要太关心那个。企业领导讲，不管怎么样，日本持续在1%-1.5%之间。发达经济体，现在增长速度比以前有明显的回落，新兴经济体和以前相比增加速度明显是放缓的，金砖四国，印度情况好一点，其他几个经济体，资源出口有很大关系，所以受大宗商品价格影响比较大。基本上全球贸易的量增速情况也是这么一个走势类似的情况。

2017-07-17 14:38:23

二是国际金融市场面临新的调整。美国经济增长加快、通胀预期上升，尽管最近两个月CPI速度下来了。长期国债收益率，特朗普当选以后上去了，但是最近回落，但还是在2%以上，大家老讲美联储加息，美联储也应该加息。为什么？大家知道美国市场化程度比较高，但是美国长期国债收益率特别是十年期国债收益率是很多机构参考的标杆，所以这个利率上去了。所以美联储加息要跟上时代的步伐，市场的步伐，因为它的市场利率已经上去了。不管怎么样，美联储在目前的情况下，今年经济比较好的有空间的金融监管，客观上导致金融去杠杆的情况是一样的，美联储在经济好的时候，加息空间有，但是也要为下一个问题预留空间。他现在可能在缩减资产负债表，缩表的问题有多大影响还不知道，没有开始，他从危机前的联储的负债表不到1万亿美元到现在4.5万亿，缩下来一年按规划来说，恐怕未来5-10年能把它减轻就不错了。但不管怎么样，现在美国的货币政策从宽松开始向常态回归，所以整个美元的流动性还是由宽松转向收紧。这样对非美货币总体来说还是一个压力，尽管美国最近的CPI的指数比较低，美联储加息的步伐会放缓，所以美汇指数最近降到90多了。

2017-07-17 14:39:30

稍微展望一点，总体来说美元还是处在相对强势的情况。
    由于市场预期，特朗普的减税还有增加支出这些政策，现在美国财政赤字会进一步增长，特别是未来国债发行量增大，国债收益率可能会继续攀升，已经8万多亿了。不管怎么样，要减税，又要增加基础设施投资，钱哪来？怎么出？最终的情况是靠卖债。受到美元走强和美债利率上升的影响的话，非美货币汇率可能会进行存压，国际资本流量不管是新兴经济体还是欧洲、日本，恐怕大的趋势是往美国流。这种情况下，美国的货币政策变了以后，全球的汇率，已经鼓励国际资本流动了，都可能面临一些新的调整，这个波动可能会加大，当然不是单方向的，但是趋势会是这样，金融市场会变的，美联储在金融市场的影响力非常之大。
    这是新兴市场资金净流动的情况，总的来看波动很大，今年以来，流入量减少，跟以前比明显下降。比较直观一点看，回收里面看，资本留出的口径占GDP的比重来看是上升的，但是我们今年上半年国际收支继续改善。情况不一样，我们不好说，但是按照市场没有管制的情况来看还是自发的。从流入方面看占GDP的比重，这是基本的现实，未来一段时间，整个资金面还是往上走，所以利率的上升恐怕也是不可避免的。

2017-07-17 14:43:53

全球股市振荡上行，总的来看经过一段波动以后还是向上的态势。这是十年期国债收益率，日本比较低，但是现在来看德国有所回升。新兴市场国债收益率，有点多了，太高的话风险很大，债券比较多，债券价格很低，收益率很高，对他来说下降反而趋于稳定，是一个好转的情况。大宗商品价格变化情况，总的来说都在回升。这是统计指数的情况，去年下八年以来，态势非常明显。
    总的来说，现在全球经济情况，我简单谈一下对我们的影响，金融危机以后，外部发展环境发生了很多很深刻复杂的变化，特别是特朗普执政以后，美国政策、外交力度调整比较大，这对全球经济来说带着很多不确定性，使我们外部发展环境面临的复杂多变，从比较直接的角度来看。一个是外需情况有所好转，这个我觉得外贸进出口会受到比较好的影响，一方面美国经济看来会收益率特朗普的经济增长调整，本质上也可能是周期。另外一个因素，中美关系，海湖庄园和习特会见以后，包括这次第二次见面，百日计划也不错，19号，明天、后天全面经济对话，下一步是中美之间要重新构建一个新的经贸关系，这里面不管怎么样，至少贸易战是打不起来了。也不会出现大的波折，这对稳定中美经贸关系很好。

2017-07-17 14:45:31

另一方面，特朗普也不手软，对我们的钢铁各方面还在做，但是这个也不是现在的政策，实际上在之前，奥巴马时期一直在这么做，跟我们反倾销，从过去的劳动密集型产品不断向轮胎、钢铁织品、铝制品等方面转变，这方面对我们的影响不会很大，一年严重的时候也是100多亿美元，不到200亿。但是对于行业或者企业，一旦收到反倾销调查，或者反补贴税加上去以后影响非常大，但是对整个贸易是无关大局的。但是中美关系稳定非常重要，这样的话贸易投资情况都有很大的好处，我们的出口也会比较好，国内出口好了，至少稳压力会减轻，毕竟多了一个帮忙的。今年我们看到外贸出口，到目前为止扭转连续两年下降的趋势，出现了两位数的强劲增长。
    这是外贸总量的图，2014年曾经进出口达到4万亿，今年有可能上升，从增长速度来看， 我们看得比较明显，过去两三年无论是进出口还是进出出口，今年到目前为止是比较亮丽的。另外是对人民币贬值压力和资本外流的压力还在持续，从国内讲人民币中国经济走出去这么强、这么稳定，再加上金融监管加强，不断消除影子印痕等一些不规范的做法，使我们更加健康，人民币中长期不存在贬值的，我们加入了SDR。但是另一方面，我们也要看到，如果从市场情况来看，美国经济增长加快，预期上升，还有美联储加息步伐，美贷收益率上升等等，全球货币兑美元的可能相对来说是编制都是一个比较大的概率事件，这个对我们的压力还是很大的。因为我们在的项目没有完成，还有很多行政的手段，如果没有这些，哗啦哗啦外汇储备掉的可能就比较离谱。
    十多年前，马主任在的时候让我们研究，我们能够持续多长时间，说没就没有了。美元走势存在的不确定性，国际资本加速回流，美国和我国对外投资步伐加快，以及国内投资回报率降低等等，都可能对资金的外流和人民币汇率走势产生一个压力，有压力并不等于贬值，只是从市场来说这一方面会加大宏观调控的难度，要在宏观调控上加大资本的合规性审查，更好的稳定外汇市场，这个我们没有办法，但是要想不管，抽身的话就很难了。

2017-07-17 14:48:35

三是来自美国贸易保护主义措施增多，对我们未来经贸领域的摩擦还是会有影响，这个不多说了。他竞选的时候是很高调的，把我们当靶子，要增45%的关税，要加征边境税，这个东西涉嫌关税，相当于我们的进口环节增值税一样。虽然我们讲进口环节增值税不是关税，但是美国也是，但是现在美国不说这个事，他也知道个问题比较复杂，边境税和关税有什么区别，但是他为了避免众矢之的。大家知道，他先对他的盟国，德国、日本，包括本国的企业都受到很大压力。但是现在看来，不管什么考虑，中美关系趋于稳定，不会出大的问题，但是这些摩擦乱七八糟的事还是有很多。特别是百日计划之后，全民经济对话能不能谈的顺利，百日计划涉及的产品不多，大家你让我、我让你就过去了，全民经济对话谈什么我也不知道，但是如果与很难的问题确实很难讨价还价。美国是这样，他要看多贸易逆差要减下来，这个问题我们谈了很多年了，我老说逆差跟我们没关系，没有中国你也一样，但他不管，反正统计就是这样，按照海关统计，大家看到显著减少，如果没有产生效果的话，也会受到很多国内的压力，这方面将来的很多摩擦很难说，也有。
区域合作方面，不管怎么样不搞TPP了，前两年我们花了很多时间研究TPP，后来从长远看，TPP有很多条款跟我们改革方向一致，有一些涉及到我们的底线，永远不可能让步，我们也必须承认，这些新议题和全球化以后信息化跨境电子商务等等一些需要规范，需要全球规则有他的合理之处。但是另一方面，总体来说从政治来想压力是比较大的，但是他退出以后我们至少可以更加专注一点，推动我们的“一带一路”或者RCEP，现在RCEP标准水平比较低一点，美国现在不讲全球化了，我们抗着全球化的大旗，但是有的时候部门的调子别唱太高了，要拿出实际行动来。
总的来说，美国特朗普上台以后，未来很难判断，但因此认为美国就放弃对全球规则制定权的主导权，我觉得不现实，估计在全球里面方式不同，给我们留的时间不太长，我们要利用这个时机抓紧做一些我们想要做的事。
面对全球经济新变局，我们要保持战略定力，也要未雨绸缪，充分发挥我国不断增强的综合实力和国际影响力，主动塑造与我有利的外部发展环境，切实维护我国经济安全的发展利益。对内主动适应引领经济发展新常态，在适度扩大总需求的同时深化供给侧结构性改革，增强经济抗风险能力，对外坚持扩大开放，稳步推进“一带一路”建设和国际产能合作，深化多边经贸合作，推动形成开放型世界经济体系。
我就讲这么多，谢谢大家。

2017-07-17 14:56:22

感谢毕吉耀院长所作的非常重点突出，有深度，既对当前的国际经济形势作分析，也对下一步的走势作了分析和展望。特别是在基础上对于我们要继续应对复杂多变的国际形势需要关注的一些问题，以及我们还有很多新的机遇作了非常好的论述。我想后面我们还有一些互动时间，对重要的趋势、走势如何应对可以进一步的讨论交流，总体上大家都通过毕院长的介绍有这样一个感受，08年国际金融危机以来，到今年来看，世界经济复苏的势头应该说比较明显，从国际货币基金最新的预测，去年世界经济增长，今年无论是世界经济还是贸易都是增强上升的趋势。一些主要的领域、方向上，包括政府债务，大宗商品价格等等，向着稳健、通胀、失业率的方向在演进，确实还存在着一些复杂多变的因素，包括贸易保护主义，反全球化的因素，继续对我们的发展带来一些影响，包括对人民币汇率抑制稳定的压力。但是这种情况下，我们还有很多新的机遇，包括毕院长谈到的美国退出TPP以后，我们怎么来积极的推动区域经济一体化，确实是带来了新的机遇。所以我想确实很有启发，很有说服力。下面，就请徐洪才副总经济师，我就不多介绍了，因为徐洪才同志大家比较熟悉，也是宏观经济财政金融这方面的专家，经常在经济每月谈就我们国内经济的形势、走势作专题的介绍和发言。今年一季度经济每月谈，徐洪才同志对一季度的就讲过，今天就是对上半年一些展望和分析。

2017-07-17 15:01:07

刚才毕院长给大家作了非常深刻、系统、全面的世界经济形势的分析报告。给我的报告作了一个很好的铺垫。大家知道，今天上午国家统计局刚刚公布了上半年的宏观经济数据，这个数据确实令人鼓舞，总体上感觉是超过预期，因为原来我们预计6.8，一季度6.9就有点超预期了，结果又来了一个6.9，未来我们的趋势能否延续，以及我们取得了这样好的成绩的背后的原因，现在我们面临的问题以及未来的走向等等都是大家所关心的问题。
我想利用这个时间跟大家讨论四个方面的问题。一是对当前宏观经济做一个总体的判断。二是对当前的经济结构的变化做一个分析。三是对财政金融运行情况做一个分析。四是对下半年以及未来一个时期的中国经济的形势作一个展望。
首先，第一部分，宏观经济总体的判断。我的观点和国家统计局的判断基本一致，就是延续了稳中求进、稳中有进、稳中向好的态势。如果说去年我们是稳中有进，当时底气还不是很足的话，到了今年一季度的时候我们实现了6.9%的增长，大家还有点怀疑，现在我们完全有充分的信心认为我们已经取得了稳中向好的成绩，或者说稳中有进、稳中向好的趋势十分明显。第一个表现是经济增长超过预期，首先表现在GDP的增长上。我们连续两个季度6.9的增长，来之不易，这个增长是和经济自身的内生动力的增强相一致的，也是和全球经济的走向复苏的新周期相一致。当然大家很关心未来的走势，我的估计还是有一定的下行压力，到三、四季度的时候可能会微弱的下滑一点，可能是6.8、6.7  ，全年平均下来是6.7以上，因此为我们2020年实现两个翻一番的战略目标奠定了坚实的基础。原先我们担心跌到6.5以下，两个翻一番的目标实现不了了，现在看来我们有充分的信心。

2017-07-17 15:01:41

当然后面我要分析具体的原因。
第二个表现是一些先行指标，比如PMI表现非常亮眼今年1-6月中国制造业PMI是51.3、51.6、51.8、51.2、51.2、51.7，这是连续的超过50荣枯分界线以上。制造业持续保持了稳中向好的态势，特别是制造业的小微企业的PMI的表现非常好，大家看到，大型、中性、小型企业的PMI1月份年初的时候大型企业是52.7%，6月份也是52.7%，小型企业年初的时候是46.4%，到了6月份达到50.1%，上升非常明显。所以大家从紫颜色这一条线可以看到，这是小型企业PMI，从一季度末开始持续上涨，而且上涨动力比较明显。
上半年制造业的PMI平均值是51.5%，高于去年同期1.7个百分点。6月份制造业PMI也是51.7%，环比上升0.5个百分点，也是今年年内的次高点。说明制造业扩张步伐有所加快，总体延续了稳中向好的态势。这里有几个特点：一是供需增速加快，市场环境改善；二是国内外需求回暖，进出口技术回稳向好；三是产业结构优化升级，供给质量提升；四是企业采购意愿增强，价格指数有所回升。这些因素导致了目前制造业PMI一直处于一个比较好的区域。
与此同时，非制造业的商务活动指数平均值是54.6%，也是在当时位运行，高于去年同期1.2个百分点。其中6月份非制造业商务活动指数为54.9%，高于5月份0.4个百分点，出现连续两个月的上升。这条红颜色的线，从去年开始，去年6月份一直在高位运行。其中服务业商务指数是53.8%，分别高于上月和去年同期0.3和1.6个百分点。服务业连续两个月的加速增长，后面我们还会分析到服务业对经济增长的贡献在上升。另外是建筑行业的景气度也升到了年内高点，今年以来基础设施投资保持较快增长，建筑业企业生产经营活动持续活跃，6月份的时候商务活动指数为61.4%，比5月份上升了1个百分点。连续10个月位于60%以上的高位景气区间。
另外，大家关心的与工业生产情况密切相关的克强指数，这个克强指数包括工业用电量，长期信贷资金的投放以及铁路、货物、运输，这三个变量的合成。大家看到克强指数在5月份的时候增长12.18%，相对去年底是11.97%，有温和的上涨。从红颜色的线来看，这是累计值，相对来说平缓一些，大家看到在2015年年底的时候，当时的情况最糟糕，接近于零增长。差不多一年半之前，当时我们要保证规模以上工业增加值6%以上的增长，经济增长不低于6.5%，但是克强指数增长接近于0，这样一种状况是很令人担忧的，但是这样的情况大家看到，在去年四季度以来出现明显的好转，现在在高位运行，超过10%以上的增长。

2017-07-17 15:03:27

规模以上工业增长值快速增长，6月份规模以上工业增长值同比实际增长7.6%，经济增长6.9%，在近几年首次超过了经济增长的速度。1-6月份累积起来规模以上工业增加值同比增长6.9%，这也是和经济增长保持同步。这里面具体一些分类，我就不展开讲了。这是经济增长超过预期。
二是物价水平总体稳定。其中居民消费价格保持基本稳定，工业生产价格冲高回落，首先看CPI的走势，去年CPI平均下来是2%，前年是1.4%，年初的时候我们预计今年物价水平要上涨一些，可能总体2.4%甚至2.5%，结果大家看到我们今年上半年大体上平均在1.4%、1.5%的水平，保持相对稳定。6月份CPI同比上涨1.5%，其中城市上涨1.7%，农村上涨1.0%，食品价格反而是下降的。这里面下降的话主要是跟整个蔬菜包括肉类、食品类的价格下降有关，非食品类价格上涨比较温和一些，服务业上涨比较多一些。服务业主要是成本推动，另外有旅游旺季，相关的价格是上涨的。总体来看，今年居民消费价格跟去年同期下降又下了一个台阶，平均下了1.4%，我预计今年下半年可能要温和上升，在1.6%的水平。
工业生产价格冲高回落，去年9月份的时候结束了连续54个月的通货紧缩负增长，首次出现了正增长，到今年年初的时候冲高回落，最高的时候PPI增长7.8%，当然这里面有基数效应，我们预计今年大宗商品价格总体保持稳定，去年整个基数是上升的，因此可能今年的生产者价格指数是前高后低的趋势。但是这样一个趋势从近期表现来看，我们发现这个趋势依然是延续的，但是下滑收窄的幅度明显减缓了。
6月份，PPI同比上涨5.5%，环比下降0.2%。其中工业生产者购进价格指数，PPI同比上涨7.3%，这是从他的上游肉厂购进价格是7.3%，环比价格下降0.4%，PPI是出厂价格，上半年平均下来是PPI上涨6.6%，购进价格上涨是8.7%。这反映整个工业生产的需求是非常旺盛的。
与此同时，大家看到，国际油价总体上是温和下跌的，但我们主要的大宗商品价格是上涨的。其中PPI当中生活质量的价格上涨了7.3%，影响了PPI总水平的5.4个百分点。另外，大家看到，主要的工业品价格是上涨的，特别是去年三去一降一补主动去产能，因此像动力煤的期货价格和螺纹钢的价格总体上是上涨的，截止到上个星期，7月14日，国内的动力煤期货价格是598.2元/吨，去年年底是500.2元/吨。螺纹钢期货价格是3578元/吨，去年年底的时候只有2111元/吨，上涨是很明显的。

2017-07-17 15:05:22

与此相对应的是全球大宗商品价格是温和的回落，这个判断和我原来前期的分析是相一致的。在去年年底、今年年初的时候我们看到也有专家认为全球大宗商品价格可能还要上涨，有人预计油价可能要再涨到80美元以上，甚至100美元以上，我当时就认为这是没有科学依据的。大家看到去年年底，OPEC组织的减产以及像美国页岩油气开采成本的急剧下降，现在已经下降到了接近40元/桶。在这样一个水平情况下，在全球经济启动了新一轮复苏周期的时候，在这种情况下，很多人觉得未来的油价走势扑朔迷离。但是总体而言，大家看到美元进入加息周期以后，或者进入内在的升值周期以后，总体来看油价不会上涨，但是也不会下跌过多，所以我们预计在50美元一桶上下窄幅振荡，可能是未来一段时期的合理走势。
三是就业形势稳定。1-4月份城镇新增就业人口465万，城镇失业人员再就业是181万人，就业困难人员就业人数是55万人，城镇登记失业率到了历史新低，3.94%。总体情况同比来看是有所改善。就业情况的改善与我们经济结构的调整包括双创活动的积极开展是密切相关的。与此相适应的就是我们后面要讲到居民收入水平今年上半年表现非常好，增长7.3%，超过了经济增长。
四是国际收支平衡有所改善。毫无疑问，经常账户顺差下降，大家可以看到我们进口增长非常快、非常猛，这是最近半年的特点。另外出口增长也非常好，但是资本账户在过去两年里，总体上是资本外流的，是负的，但是今年一季度出现了由负转正，出现了好的迹象。过去两三年，我们经常账户的顺差再加上资本账户的逆差，这是一个比较好的组合，但是现在看到，经常账户的顺差占GDP的比重明显收窄，不是3%的概念，现在收窄到今年一季度只有0.7%。而资本与金融账户也是出现了顺差，由回到了双顺差的情况。资本账户的顺差占GDP的比重只有1.4%，应该说也是收窄的。前两年曾经逆差接近5%、6%，当时的情况相对严重一点，总体来看国际收支平衡的情况有所改善。

2017-07-17 15:07:40

从橙色线可以看出来，资本账户的差额占GDP的比重明显有一个触底反弹，底部接近-6%，那是2015年四季度的时候，现在已经由负转正。与此同时，蓝颜色线在金融危机的时候，曾经经常账户的顺差占GDP的比重接近10%，那个时候我们承受了来自于美国的巨大压力，认为我们人民币应该大幅度的升值，但现在整个经常账户的顺差，国际收支平衡状况在国际社会是比较好的表现。
国际收支平衡的情况有所改善的第二个表现，银行的结售汇差额明显收窄，今年5月份银行的结汇是1295亿美元，售汇是1467亿美元，差额是171亿美元。当然，总体来看表现的是资本的流出，但是这个资本流出是明显减少的。曾几何时，前两年一个季度达到500亿、600亿美元，现在只有不到200亿美元，已经明显的收窄。
短期外债风险可控。现在外债风险总体上可控，现在我们的外债余额1.44万亿美元，其中短期外债不到9000亿美元，占全部外债61.3%，相对于对外净资产是1.73万亿美元，对外金融资产总体来说将近6.5万亿，负债4.8万亿。两个一减，资产减负债，我们净资产对外有1.7万亿。外汇储备是3万亿美元，所以说短期的外债风险是可控的，特别是令人欣喜的看到我们已经连续出现5个月外汇储备的正增长，这个正增长和我们整个的资本账户的管控、资本流动政策取得的效果是密切相关的。另外，后面也要讲到欧元对美元的升值，或者是人民币对美元过去一段时间是贬值的。当然，我们经常讲的是人民币兑美元的汇率是温和的升值，但是我们加权平均的有效汇率还是有一个温和的贬值倾向。

2017-07-17 15:09:06

由于外汇储备当中有将近1万亿左右的欧元资产，欧元兑美元是升值的，所以换算成美元以后，账面价值对外汇储备也是有一定的贡献。总体来看，我们是保持稳定。
外贸增长超预期，这是过去半年的显著特征，但对经济增长总体上是减弱。去年、前年，外贸是负增长的情况，对经济增长是负的贡献，但是今年一季度出现了好的情况，出现了正增长，对GDP的贡献由负转正。主要是对于出口的快速上升，从这几条线大家可以看到，2015年我们基本上是在比较合适的一个位置，但是2016年下了一个台阶，2016年底，今年一季度以来，总体的增长情况无论是进出口总得规模还是进口、出口都是保持比较强劲的高位增长速度，在高位运行。这种情况也是只有在本世纪前十年的时候我们看到的情况，有点超越预期。未来这种增长的势头应该还是可以保持的，是因为第一，全球经济已经进入一个新的复苏的周期，去年全球经济增长3.2%，今年增长预期到3.5%，而且外贸投资增长速度都是明显的上升。渴望在未来几年这种上升速度还会增加，因此对于整个外贸是有利的。
第二，从经济结构来看，发现经济结构进一步优化。具体表现首先是投资结构优化，当然投资本身速度的回升对经济产生了巨大的拉动作用。去年、前年我们固定资产投资增长明显的回落，只有8.1%，今年上半年同比增长8.6%，上了一个台阶，增加了0.5个百分点，这是很明显的。去年年底是8.1%，到了今年一季度上了最高的时候是3月份9.2%，这里面主要还是基建投资和房地产投资的拉动，但到了5月份以后，大家发现房地产的投资有所回落，这与我们有针对性的调控政策是相一致的，因此我们固定资产投资增长速度现在整体上有一个横盘整理现在是8.6%左右。1-6月份的增长8.6%，增长速度保持不变，与1-5月份持平。第一产业增长16.5%，也是有所回落的，第二产业增长4%，比1-5月份增长了0.4个百分点。第三产业增长11.3%，增长速度比1-5月份回落0.3个百分点。显然今年投资结构的变化，就是第二产业有所上升，第三产业温和回落，但总体上看是上升的。
分地区看，东部地区增长依然保持强劲的势头，9.1%，中部地区增长10.1%，西部地区增长更强劲一些，10.7%。区域投资的结构也是有所优化。另外，有一个显著的特点，中央项目的投资下滑的比较厉害，可能是囊中羞涩，1-6月份同比下滑10.9%，地方项目投资增长9.5%，保持比较强劲的势头。
民间投资增长7.2%，去年8月份的时候最低的时候只有2.1%的增长，到了年底恢复到3.2的增长，今年年终已经到了7.2，已经超过了GDP的增长速度，这种情况也是来之不易，说明前期我们固定民间投资的政策已经取得了一定的效果。

2017-07-17 15:13:57

二是消费对经济增长贡献增加，首先是消费本身的增长保持相对稳定。1-6月份社会消费品零售总额同比增长10.4%，和去年年底持平。但是大家看到，今年年初的时候当时虚惊一场，我们以为消费的增长要低于10%，可能成为一个新常态。但是最近几个月，明显的恢复正常，现在依然达到了10.4%的水平。这里面对消费增长贡献最大的是农村，农村乡村的消费上升12.9%，城镇消费增长10.1%。另外传统消费保持稳定，衣食住行，餐饮消费，还有零售、商品增长一个是11.9%，一个是10.9%，保持相对稳定。增长最快的是新型的消费，网上零售增长33.4%，食物商品网上零售增长28.6%。说明这种新的业态，新的销售，物流模式对经济增长的贡献依然保持强劲。还有一些新型消费，比如旅游消费、文化消费、信息消费增长也是保持着一个强劲的势头。
居民的收入增长比较快，扣除价格因素，今年上半年实际增长7.3%，高于经济增长0.4个百分点，这是难能可贵的。在前年的时候，经济增长、居民收入增长基本保持同步，曾经还出现居民收入低于经济增长的情况，现在这个情况有所好转。但是令人欣喜的是，在这个过程当中，我们财政收入的增长今年上半年非常好，也是超经济增长，这种情况如何理解？这里面城镇居民的增长相对低一点，是6.5%，农村居民的增长7.4%，农民的收入基数低一点，总体平均下来是7.3%。但城镇居民的收入增长依然保持低于经济增长的速度，这种情况也要引起我们的高度关注。
从收入来源来看，主要还是工资性收入增长8.6%，贡献最多，在收入当中占的比重是57.5%。说明经济增长的红利被劳动者所分享，工资在上升。一方面最低工资标准的上升，另一方面精准扶贫，对弱势群体的转移支付在增加，但更重要的是宏观经济现在走出一个短期的复苏，回升向好的趋势，劳动者分享了劳动经济增长的成果，这是主要的。当然还有双创活动，也增加了就业机会，增加了收入，不仅仅拿工资了。你本身创业以后也分享了资本的收益，这一块对居民收入的增加也是有很大的贡献。
但是另一方面，居民的消费支出增长依然比较缓慢。如果扣除价格因素，实际增长只有6.1%，全国居民的人均消费支出同比增长6.1%，这种情况要引起我们的关注，是什么原因导致老百姓不愿意花钱呢？这个问题值得我们思考。当然我个人以为可能与高房价包括社会保障方面改革不到位密切相关，大家对未来的消费还有一些心存疑虑。另一方面，与我们整个消费金融服务不到位、不发达也是密切相关的。

2017-07-17 15:18:29

三是第三产业快速发展，对经济增长贡献上升。今年上半年，第一产业、第二产业、第三产业的增长速度分别为3.5%、6.4%、7.7%。第三产业依然是领先于其他两个产业的经济增长，拉动经济增长分别为0.2个百分点、2.5个百分点和4.2个百分点，显然第三产业的贡献是最高的。相比于去年的情况，我们发现跟前面的投资情况是相一致的，其实第二产业的增长是更大一点。第二产业拉动经济增长2.5%，去年只有2.4%，增加0.1个百分点。第三产业去年拉动经济4.3个百分点，今年只有4.2个百分点，第三产业的贡献有所回落，但是幅度不大。
上半年一产、二产、三产对经济增长的贡献分别为3.3%、36.5%和60.2%，也就是第三产业对经济增长的贡献超过了60%。去年年底的时候，去年全年第三产业贡献是58.4%。在这个基础上，大家看到又上升了将近2个百分点，第三产业的贡献增加说明产业的结构在进一步优化。
第三，财政金融运行总体平稳。首先是财政收入增长比较快，这种情况也是出乎意料。1-6月份累积下来全国一般公共预算收入同比增长9.8%，经济增长6.9%，公共预算的收入增长9.8%。主要是税收的贡献。这里面是什么原因导致税收的增加？显然第一是经济的增长，第二是价格的上升。包括外贸进出口规模的增加等等。另一方面，应该看到，非税收入比重是明显下降的，说明我们在结构性减税特别是减少企业非税负方面的负担是卓有成效的，降低企业成本方面，应该说效果是比较明显的。
上半年财政收入结构出现了一些积极变化，税收占的比重、增收的中俄占的比重90%以上，这种情况也是难能可贵的。不展开讲具体的原因。
支出情况增长的更厉害，1-6月份，公共预算的支出同比增长15.8%，收入增长9.8%，但是财政赤字总体来看还是在合理的范围之内，是可控的。今年预计不会超过3%，当期的财政赤字占GDP比重不会超过3%。所以说总体上财政收支情况是良好的，财政运行的情况是稳健的。令人欣喜的是支出的结构在优化，其中教育的支出增长17.2%，科学技术的支出增长22.7%，文化体育和传媒的支出增长10.3%，社会保障、就业支出增长24.6%，还有医疗卫生、计划生育在18.2%，城乡社区支出增长20.1%，农民、水利支出增长10%，交通运输增长少一点，4.4%，住房保障支出增长8.7%。但其中一个令人瞩目的现象就是债务付息支出增长31%，增长很明显。这种情况也要引起高度关注，但是总体来看，我们公共部门的负债水平还是比较低的，比较稳健的。

2017-07-17 15:22:25

二是货币金融平稳运行。首先是货币供应量增速明显下降，今年6月份广义货币供应量余额63万亿，同比增长9.4%，创下近年来历史新低。狭义货币M1的增长速度15%，M2减M1的剪刀差明显收窄，大家看到中间鼓起来的一个包，蓝颜色的是2016年三季度，当时M1最多的时候增长25%左右。当时  我们也是很担心，说明企业的活期存款很多，钱没有流到实体经济当中，企业有很多钱，流动性充裕，但是钱没地方花，存在这样的问题。但是现在的情况看来有所好转，我们通过金融体系去杠杆，抑虚向实，把虚拟的流动性驱赶到实体当中是有一定效果的。M2的增长速度，大家提出疑问比较多，因为去年政府工作报告提出广义货币供应量增长13%左右，今年提出12%左右，但实际情况只有9.4%。
不久前克强总理召开经济学家座谈会的时候说我们没有采取大水漫灌，现在的货币供应量正合适。这个如何理解？我以为主要原因是挤掉了金融同业存款，金融机构，大银行、小银行之间的互相拆借形成的存款，水分挤掉了，实际上大家看到，各项贷款余额增长还是比较快的，金融机构贷款的余额增长13.5%，应该说这个数据是不低的，说明我们大量的资金还是流到了实体经济当中，实际上人民币信贷资金的增加，上半年增加了将近8万亿，比去年同期相比增加了1.2万亿。社会融资规模1-6月份累计11万亿，比去年同期多增加1.42万亿。总体上看，流动性仍然是充足的，只不过资金的结构、流向发生了一些变化。因此整个货币供应从总量上看还是稳健的。
另外一个表现，人民币汇率也是保持相对稳定，特别是去年年底的时候出现了异常波动，当时华尔街充斥各种声音，要做空人民币，但是从年初以来我们采取了一些针对性的政策措施，包括人民币汇率的形成机制，我们引进了逆周期因子，进行逆风向调控，这个效果也是很明显的。今天上午为止，我们在岸市场的1美元兑美元的汇率，1欧元兑人民币的汇率和日元兑人民币的汇率总体来看保持稳定。上半年兑美元升值了2.6%，相应的美元指数上半年是贬值的，这和大家年初的预期是不一致的，年初的预期以为美元要加快升值，结果没有升，反而贬了。我们对美元2.6%，这是一个合理的范围，大家我们兑欧元贬值6.1%，为什么？是因为过去几年欧元兑美元贬值过多，今年欧元兑美元有所升值，因此我们被动贬值。我们兑日元贬值只有0.8%，总体上保持稳定。
另外，外汇交易兑换的人民币汇率指数，7月14号这一天是93.34，参考BIS货币篮子是94.27，参考SDR货币篮子是94.40，相对于去年底分别贬值1.6%、2.0%、1.2%。也就是说，人民币对一篮子货币总体来看还是有温和的贬值，不要看到我们兑美元升值了还百分之两点几，这也是有利于我们出口的，也是推动我们上半年出口增加的一个重要因素，进口增加的更厉害，主要原因还是经济增长、投资活动包括居民的消费火笼非常活跃，收入的增加拉动了进口。
三是房地产市场回归理性，一线城市过热情况得到了有效抑制。今年1-6月份，全国房地产开发投资名义增长8.5%，应该说这样一个增长速度是比较合理的。相对1-5月份增长速度回落了0.3个百分点。但是大家看到，我们曾经是10%，甚至20%的增长，但是在前两年的时候，在2015年时候，2016年初的时候，特别是2015年底2016年初的时候我们当时有点担心房地产市场过于低迷，如果接近于0，甚至负增长的话可能对经济增长有拖累，但是去年下半年以来，特别是今年年初一季度，房地产增长速度是非常快的，但与此相适应的从去年国庆节之后加大了对一线城市、热点城市的宏观调控，这个政策行之有效，到了今年5月份的时候大家会看到拐点已经来临了，但是这个拐点并不意味着整个房地产投资会调头，急剧下降，而是一种温和的回归理性。现在8%左右的增长应该是合理的，对经济增长的推动力还是很足的。具体的一些数据不展开讲。
其中包括开发企业购置面积增长8.8%，这也是比较温和的。商品销售面积1-6月同比增长16.1%，这个还是增长比较快的，但是最近几个月，我们看到一线城市一些局部地区，交易量急剧萎缩，包括周边一些地区急剧萎缩，价格相对稳定，对于房地产市场的泡沫，我们保持高度关注。这是去年年底中央经济工作会议提出的任务，除了行政性的有针对性的调控以外，我们更多的是采取了建立促进房地产市场平稳健康发展的长效机制，这个长效机制正在建立当中。价格信号也是很明显的，蓝颜色的线，掉头向下，这说明一线城市，大起大落，但有意思的是红颜色的这条线，三、四线城市现在也有所回暖，这种情况说明我们四线城市的去库存，现在情况明显好转，在价格上现在已经温和的上升，已经达到6%以上的增长，价格增长6%。去年以来，中国在全国各地搞了一些特色小镇，探索新型城镇化的发展路径，在这方面对于一些三四线城市的房地产的回暖以及库存的消化也是有积极作用的。
第四，下半年中国经济形势展望。首先从外部环境来看，国际环境依然复杂多变，但是积极因素越来越多。现在的情况跟一年前的情况相比有翻天覆地的变化，去年6月的时候，当时英国脱欧，到了11月份的时候特朗普胜出，大家都大惊失色，到今年5月份的时候，马克龙当选法国总统，大家心里一块石头落地了，看来欧洲不会出问题。习特会卓有成效，而且大家看到百日计划，中美之间的贸易不平衡，通过对话采取了一些初步的措施，也有了早期的收获，所以全球经济目前看来已经开启了新一轮复苏周期，这个周期我觉得应该有8-10年的时候，如果在2008-2017年整个是一个萧条、低迷的周期，今年年初开始，到未来八九年甚至十年的时间是温和上升的周期。我们终于熬过了寒冷的冬天，而且未来的黎明和曙光已经看得非常清晰了，这是一个有利的条件。

2017-07-17 15:28:32

二是美国经济、外交政策思路逐渐清晰，看来也不是那么令人担忧。特朗普是一个务实的人，要以美国优先，他要再工业化，要扩大再就业，扩大基建，扩大投资，中美之间基础设施的合作包括经贸合作相互开放，有很大的合作空间，中美之间贸易不平衡主要是表现在货物贸易方面，未来我们扩大服务贸易的开放，中美之间的贸易不平衡会有所收窄，这是一个大的趋势，包括我们对美国投资的扩大，这是双边之间资本流动不平衡的状况也是有所改善。
三是欧洲方面的不确定性明显下降。现在大家看到中国和欧洲之间的关系出现了一个新的历史契机，而且新一轮经济全球化正在开启，中国抗起了大旗。这一次G20汉堡峰会前夕，欧洲和日本签署了FTA协议，国内并没有过多的现象这件事，我觉得这是一个积极的信号，这两大经济体签署了自由贸易协定，这对未来经济的全球化、贸易和投资的自由化、便利化是一个积极的信号。
四是美联储加息并没有引发美元大幅度的升值，而且也没有出现新兴经济体大量的资金外逃流到美国，没有出现这种情况，波澜不惊，当然我们也不能掉以轻心，这方面是有历史教训的，这种外部冲击的风险依然是悬在我们头上的达摩克利斯之剑，但是总体情况看，包括美联储甚至欧洲央行一些主要经济体的宏观经济政策的制定者，加强了与市场之间的沟通。这种沟通是良性的，因此很多外部的溢出效应得到了有效的化解。
五是“一带一路”倡议得到国际社会广泛响应。新一轮经济全球化的特点和过去的本世纪初的十几年，有一个根本的不同就是不是以贸易驱动，是以投资拉动，通过投资拉动、贸易出口、贸易规模的增加，当然也应该看到我们在海外投资本土化以后，可能某些方面的贸易规模会有所下降，这也是一个必然趋势，随着服务业对经济增长的拉动力增强，未来的货物贸易占的比重可能也会有所下降。但是我们对外投资的扩大、双向投资的扩大必然也会带来商品、技术、管理、资金这些相关的生产要素的全球的流动，所以影响是双向的。总体来看，“一带一路”对中国未来的贸易是有正面的拉动作用。
六是地缘政治冲突多点爆发，但也坏不到哪里去，也好不到哪里去，有些问题要花相当长的时间才能解决，老问题解决不了，比如东北亚朝鲜问题，南海问题，可能有些问题要用时间慢慢解决，但新的问题又暴露了，中印之间的摩擦，对下一步金砖国家峰会投下了阴影，9月份在厦门开会。另外我们提出中孟印缅经济走廊可能也会受到一定负面影响，但总体来看坏不到哪里去。
从国内来看，我觉得存在诸多有利的因素，未来几年很关键。总体来看，十八大以来，我们制定的方针政策是符合实际的，我们对经济进入新常态的判断是准确的，我们认为当前经济面临的挑战既有周期性问题，也有总量问题，主要是结构性问题，现在显然看来我们通过聚焦供给侧结构性改革，解决影响我们经济长期的可持续发展的一些制约因素，但与此同时我们也要抓住目前全球经济周期性复苏这样一个有利时机，我们在短期内实现经济小幅度的上升，这是有可能的。

2017-07-17 15:38:28

其次，需求总体保持稳定。大家看到，我们固定资产投资今年的情况看来，不会低于8.6%，去年只有8.1%，高于去年增长速度0.5个百分点，这对经济拉动有巨大的正面影响。另外消费需求总体是保持平稳的，今年看来不会低于10%，上半年10.4%，我觉得下半年没有理由再往下走，而外贸进出口的情况，目前向好的趋势是可以维持的。这是支撑我们经济保持中高速增长的希望一个非常有利的坚实基础。
创新启动对经济增长效果显现，双创活动不仅增加了就业机会，增加了收入，新的业态、新的经济的增长对我们经济新动能的培育是至关重要的，这个作用越来越明显。
总体来看，下半年2017年经济会延续2016年稳中向好、稳中有进的趋势，预计全年经济增速不低于6.7%，很可能是6.8%，去年是6.7%，今年两个季度6.9%，下半年再悲观一点，6.7%，平均下来还有6.8%，应该说这是一个非常好的结果。这对我们顺利的召开十九大是非常有利的。物价水平总体上看来比去年要略低一点，大概1.6%，下半年可能会高一点。这是基于我们整个的需求，特别是成本的上升，劳动力成本大概、要素成本的上升也是推动价格温和上升的因素，但我们的货币金融这一块总体是稳健的，不会出现大的波动。新增就业岗位1300万个没有问题，固定资产投资增长8.6%，社会消费品零售总额保持10.2%以上，出口这方面以美元计价，增长8%，这种情况非常令人鼓舞，进口增长10%，超过出口的增长，外贸顺差有所收窄，约3800亿美元。广义货币供应量也没有这个必要，达到年初所设定的12%左右，M2增长10%左右还是需要的，现在只有9.4%，可能低了一点。
大家注意到刚刚结束的全国金融工作会议提出要实行稳健的货币政策，不经意之间把“中性”两个字拿掉了，去年我们提出中央经济工作会议的时候提出“稳健、中性”，财政政策是积极有效，但这一次会议静悄悄了把“中性”拿掉了，我觉得稳健的货币政策有很大的灵活性，要针对目前只有9.4%，可能偏低了一点，你稍微再增加一点，比如我们随着外汇账款的减少，主动性的投放一些货币，保证流动性的合理充裕，10%左右不能叫大水漫灌，但是应该看到，经济增长回升向好的势头还比较脆弱，还有必要，有一定的货币支持。人民币的贷款增长12%，这种情况跟年初的预计是相一致的。利率水平保持不变，人民币兑美元的汇率，大家关心的双边汇率还是有一定贬值的压力。但是不会太多，到年底不会突破7.0这样一个新的价位，在7.0以内。今年以来兑美元是升值的，所以下半年有这个空间、有余地，有承受能力，不会突破7.0%。
未来的政策，我不展开讲，总体上是坚持稳中求进总基调不要改变，积极有效的财政政策不要改变，稳健的货币政策不要改变，但是要突出政策的灵活性、针对性、前瞻性。在经济稳中向好这样一个大的背景下，我们就可以有条件来攻坚克难，推进供给侧结构性改革。我觉得这个在政策保持相对稳定的前提下，改革的政策以供给侧结构性改革为主线，深入推进三去一降一补，更多采取市场化、法制化的办法，培育市场机制，让僵尸企业有序的市场退出，调整产业结构。二是推进农业供给侧结构性改革。三是振兴实体经济。四是促进房地产市场平稳健康发展。这几条都是去年年底中央经济工作会议提出来的政策任务，这个任务并没有改变，我们要保持任务的连续性、一贯性。

2017-07-17 15:42:31

另外，我们力求在四大领域实现改革的突破，国企国资改革，财税体制改革，金融体制改革以及养老保险制度的改革等等。当然这个改革也不是说今年年底都能完成，这是不可能的，但是有它的延续性，因为现在有这个条件，整个宏观经济相对稳定，外部条件相对有利，在这样一个情况下，政策不需要做大的变动，我们就可以有条件在一些重点领域实现改革的突破。
总体而言，下半年包括未来几年实现两个翻一番的战略目标信心更足了，如果说去年我们还有但担心，当时在6.5左右，有点走纲丝，现在看来我们信心更足了，回旋余地更大了，对于未来我们充满信心。
谢谢各位！

2017-07-17 15:48:32

刚才洪才同志对中国经济从四个方面作了全面的分析、介绍，特别是对今年下半年的走势作了很多分析和展望，包括今年整个的经济增速，洪才同志的预测，投资增长8.6%，社会消费品零售总额10.2%，同时对下半年我们国家的政策，包括改革进一步推进的考虑，根据中央经济工作会议确定的精神继续深化改革，推进供给侧结构性改革，优化结构，特别是对财政货币提了一些建议，包括M2是不是比9.4个增量再多一点。当然他们两位也都谈到了虽然总体是一个稳中有进、稳中向好，但确实还存在一些不确定性或者是需要关注的复杂问题，不论是国际上的贸易投资保护主义问题、国内的风险等等。
下面按照惯例，留一些时间给参加经济每月谈媒体朋友和有关人士，可以和两位专家互动，看看有哪位需要提问，报一下自己的单位，另外想请哪位专家回答。

2017-07-17 15:51:24

我还是相信官方的，统计局的，因为从结构上看，我们最近半年的小型企业的PMI是上升的，财新的样本主要是小企业占的比重多，反而他低于50%以下，我觉得这个有点矛盾。从总体情况来看，其他的指标也印证了，比如规模以上工业增加值，这个增加值很明显，这个是不会有欺骗性的，像克强指数，包括三个主要的变量，工业用电量、长期信贷资金、铁路货物运输量等等这些指标也印证了整个是上升的。还有一些其他指标，像一些企业的经济效益、税后利润的增长、销售收入的增长，这些微观指标从总体来看今年走势是向好的。所以财新那个我认为是统计有误。

2017-07-17 15:53:47

短期的房地产市场的情况，我们知道去年加强调控之前我们是去库存，去库存的结果是一线城市、二线城市房价大幅上涨，我不想谈特别短的事情，现在关于如何控房价、房地产如何调控的一系列政策，包括限购、限贷、限交易等等，不说现在的政策，我觉得更长远来讲，房地产市场是一个区域性市场，地区的分化不同，是必然的，我觉得目前的情况还是跟整个城镇化的战略政策布局有大很的关系。我们总是希望在一些要素，特别是人、资金，按照市场的规律总是想上中心城市、大城市走，我们的政策总是拧着，希望到三四线城市、中西部城市去，是这样一种导向，其结果往往是政策力量和这之间的关系，所以中国房地产的问题，未来可能很整个城市化的布局在空间结构上有很大的关系，将来如果可能房地产有泡沫的话，可能会集中在一线城市，所以除了长期的制度性政策以外，比如住房制度的改革，住房税制改革跟房地产市场直接相关，包括土地政策改革以外，以及短期的限贷政策，行政性的措施以外，可能区域政策和城镇化政策还是要顺应市场大势。当然如果说我们能加快三四线城市的发展，能够创造更好的就业机会，有更好的公共服务，就会分散很多压力。但是在这之前，我们很难改变人口向这个一线城市、中心城市流的状况。有时候我们跟外面外流我也总讲，在美国，很难说美国华盛顿好、纽约好还是旧金山很好，但中国最好的一定是北京，然后是上海，省会城市一定比非省会城市好，这个情况在美国就不存在。我们跟城市化有关的政策如果更加完善一些的话，可能会逐步的减缓房地产市场发展的不平衡，也就不会出现这边要去库存，那边要抑房价。

2017-07-17 15:55:04

补充两句，短期的波动和长效机制，之间现在有点不配套，一线城市包括周边公共服务、公共产品多，自然对人口有吸引力，要解决公共产品、公共服务分布不均衡，短期内难以解决，现在要建立这样一个长效机制，无非是三四线城市增加医疗卫生教育这些公共产品的供给，一线城市增加土地供应等等，一些办法综合制止。但是也得因地制宜，因为房价本身始终是跟位置密切相关的有一个比价效应，既然中心城市、一线城市的核心部分已经摁住了，有一个外溢效应，受它周边辐射带动，有一些股涨的情况，这也是很自然的。但是从近期来看，房价也控制住了，也不能让他过热，这也是一个调控的方向。

2017-07-17 15:57:00

未来对这些四线城市，中西部地区怎么样促进经济的发展，通过产业化，拉动带动城镇化，产业化、城镇化之间要配套，这个是很重要的，现在搞特色小镇可能也是一个办法，但也不能一哄而起，很多都是没有特色了，这样的话也可能会搞一些新的空城、鬼城，关键是产业有新的就业机会，新的就业机会就派生出来老百姓收入水平的增加，就有购买能力，否则的话，房地产本身的供给和需求很难平衡，必然会导致两极分化，这个过程需要相当长的时间才能解决，短期内不可能立竿见影。

2017-07-17 15:59:48

利用外资这两年增速放缓是好几年的现象了，这两年从政策来说又开始重视利用外资，我们只讲市场和宏观经济之间还是有很大关系的，以前金融危机之前，双顺差的时候，外汇储备不断地上涨，人民币升值压力很大，导致国内的货币资本投放，外汇账款增加，所以那时候我们鼓励对外投资，鼓励投资，利用外资有一段时间，实际上某种意义上是有点排斥的，但至少政策上效果比较多，查反垄断的价格等等。最近情况有变化，接近4万亿的外汇，一掉，很快的掉下去了，“一带一路”那时候我们鼓励投资，这两年的情况对外投资步伐非常快，去年增的特别多，我们连续两三年的对外投资，非金融类的，超过了利用外资。但是去年一开始，实际上宏观上压力，资金外流带来了人民币贬值压力比较大的时候，我们结合了资本项目，加强规范性的管理，对一些对外投资，明显带有投机性或者是转移资产的方式，比方说买足球俱乐部等等，我们还是采取了一些措施进行控制，当然你要是跟“一带一路”有关的重大项目，这方面没有任何。现在对外投资我们不管背后是投机因素还是实际要投资的，这一块需求是很大的，但是现在政策上来说，应该更多的防止资金脱虚向实，可能对非实业类投资还是要有一定的把控。
所以对外投资毫无疑问，金融危机以后，最亮丽的一点就是对外投资步伐加快，增长速度非常快。利用外资这一块，因素比较多，一方面国内这些年随着过去利用外资，目前为止利用外资还是在发展中国家排第一位，全球来说也是第二、第三位的位置，包括联合国贸发会议，投资报告还认为中国是最受欢迎的，但不可否认，这些年国内的竞争优势在变，劳动成本、土地要素成本在上升，这是一个方面。二是国内的企业成长非常快，技术外溢效应、管理外溢效应很强，所以市场竞争加剧，投资的话未必赚钱。三是刚才讲了，去年下半年以来需求回升，总体来讲国内需求情况跟以前相比相对来说不像过去那么强劲，所以说利用外资的情况变化比较大。

2017-07-17 16:04:51

这两年我们看到利用外资结构发生很大变化，服务业投资增长比较快，这里面房地产占的比重比较大。现在外资比较倾向于对服务业的投资，但是服务业又不像制造业那样投资规模很大，都比较小，所以现在整个利用外资的规模增速有所放缓，总体来讲每年大概是一千多亿美元的利用外资，基本是能保持稳定的。对外投资确实有一些波动，但我想我从宏观经济来讲，从目前的情况来讲，恐怕着力于经济稳中求进大的基调下，对外投资的增速不能干扰国内宏观经济稳定，这是最重要的要考虑的事情。

2017-07-17 16:06:53

应该说是两者兼而有之，这是毫无疑问的。一方面我们把落后产能淘汰掉了，另一方面确确实实有一些行政性手段，但无论如何我们提出的标准是客观的，你达不到这个质量标准、技术标准就给你砍掉，这也是符合优胜劣汰原则的。但是产量一下来，价格自然上去，这是必然的。另外一个原因，整个经济确实是复苏的，基建投资，很多投资，对钢材原材料的需求肯定是上升的，这两个因素叠加在一起。但我们也应该要相信，价格因素也会起作用，既然有利可图，价格在上涨，肯定有人会扩大产能，但如果扩大产能是先进的产能，自然也是鼓励的，这本身希望是市场行为，所以我们去产能不能简单的理解为行政命令消除减少产量，不是这个概念，更多的是通过产品质量的提升、技术进步、结构优化，从这个角度来促进去产能，最终是要培育市场机制，所以价格信号在变动，企业作为市场主体肯定会做出理性反应，这个是正常的，但只要你不是在搞死灰复燃，搞落后的东西，总体来看我们还是支持的。我是这么理解的。

2017-07-17 16:16:20

补充一点，去产能作为“三去一降一补”的重要内容，去年以来到今年上半年，根据国家的政策，根据市场需求的情况扎实推进，取得了比较好的成效，今年6月末，钢铁又去了产能1600万吨，超额完成了年度的目标任务。煤炭去产能是1.1亿吨，完成了年度目标任务的74%，依法取缔地条钢的工作基本完成，这样一个背景之下，使得市场的好的企业对的销售环境有了比较好的改善。6月份我见到宝钢董事长，他对地条钢非常赞成，他说原来是倒过来了，劣钢驱逐好钢，因为地条钢成本非常低，虽然质量很差，非常便宜，我这个好钢比它贵的多，结果我卖不出去，跟市场曾经有的劣币驱逐良币一样，这样把这些质量环保的放在全面，国家依法依规，对我们这些真正注重质量的企业是一个好的，这是我想补充我说明的。

2017-07-17 16:16:57

第二点，在今年两会结束的经济每月谈上，我曾经提到过我的一个建议，就是在去年去产能工作中，有点小的不足，有时候把去产能和去产量画了等号了，特别是去年的煤炭，1-9月，去产能大幅推进的同时，产量大幅度下降，而我们这样一个世界第一能源消费大国，煤炭消费又占一次消费的百分之六十几，这个需求是相对稳定的，优化结构要有一个过程，短期内需求结构不会出现大变，而供给出现大变之后，就造成供不应求。一个是价格大幅度上涨，再有国内压住了，给进口提供了很大的空间，所以造成去年煤炭进口大幅度增加。所以后来党中央、国务院也批示要认真总结经验，更多用市场化、法制化的办法去产能，去产能和去产量不能简单画等号。刚才洪才同志分析到，今年分析到煤、钢价格的时候，我仍然在关注，在比较好的完成去产能任务的同时，产量这方面仍然有些偏紧，这样就造成煤价接近600块一吨，这样就使得用煤企业的负担在加重，1-6月的大数出来了，进口我还没有看到，1-5月份，煤炭的进口，我们用的是褐煤，又进了一千万吨，比去年同期又增长了29.6%。所以你这边把自己的量压下来了，结果为国内的商品拓宽了销路，据我所知，国家有关部门又在重视这个问题，适当的增加合规企业的生产能力和生产量，不置于使得供给低的太多，而且造成大量进口。

2017-07-17 16:17:20

我作个补充说明。   
我最后补充谈一点我的体会，刚才两位谈到下半年总体是多的，国际上不确定因素，包括去年这些时候减少了一些。像欧盟，再发展下去，法国、意大利、德国的选举怎么样，特朗普精选那时候声势越来越大，刚才毕院长讲了，后来有些没有按他那时候楞干，进口商品一律征45%的税，旧任总统当天就宣布中国是汇率操纵国，而通过两国元首的会谈，启动百日经贸计划，今天正好过了100天的一天，7月16日。上次在中美二轨对话的时候，朱光耀部长向媒体介绍过，现在已经谈一年经贸计划了，在已经化解一部分矛盾基础上，大家相向而行，怎么推进。但是还有不确定性，刚才毕院长也讲到，仍然对人民币汇率稳定的压力，仍然有一些贸易保护主义的抬头。洪才也讲到国内还存在一些需要重视的问题。目前来看，刚才洪才同志谈到，按照中央经济工作会的部署，大的政策不变，各项改革继续推进，对于三去一降一补，不知道各位是不是都关注到了，在中央金融工作会议上，习近平总书记专门强调要着力完善金融安全防线和风险应急处置机制，要把国有企业降杠杆作为重中之重，这个问题仍然是一个需要努力去做的，任重道远。
刚才洪才介绍过，今年上半年规模以上工业企业负债率是进一步下降，1-5月，规模以上工业企业负债率56%，比去年同比降了0.7个百分点，但是如果按照统计局的三大类，他是不同的，国有及国有控股，外资及外资控股加上民营企业这三大类，去年底是什么呢？去年底国有和国有控股企业的负债率是60%，外商投资企业、外商控股企业率是54%，而民营企业是50%，所以国有企业杠杆率或者是负债率仍然很高，不利于可持续发展，也加大了金融风险。所以这方面总书记进一步强调，把这个作为重中之重，不论是对金融行业还是对实体经济，特别是国有工业企业来讲，还是相当艰巨的任务，需要做出大量的努力。
再一次感谢毕院长和洪才同志精心准备，所做的详尽深入的介绍，和对相关问题，大家关注所做的互动交流，也感谢各位朋友参与我们的经济每月谈活动。今天的今天第九十七期经济每月谈就结束了，谢谢大家。

2017-07-17 16:19:46