12月10日，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%-3.75%之间。这是美联储年内第三次降息。自再次执政以来，特朗普已多次公开指责美联储降息“动作迟缓”。尽管这一降息决定符合特朗普的诉求，但他仍然批评降息幅度太小。这表明美联储与特朗普政府之间的分歧仍未有效弥合。外界对未来美联储货币政策的研判，不能再仅依据传统的经济指标变化，更应考虑政治对货币政策的影响。

美联储内部的分歧也凸显货币政策政治化倾向。在本次美联储投票决定降息25个基点过程中，12名委员中有3名投下反对票。这是自2019年以来出现反对票最多的情况，反映出美联储内部对于货币政策的分歧正在加大。特朗普任命的美联储理事斯蒂芬•米兰投下反对票的理由是，他认为应降息50个基点。白宫国家经济委员会主任哈西特表示，美联储有充足的降息空间，可能还需要进一步降息。特朗普则表示降息幅度应扩大两倍。

减少财政债务利息支出是特朗普政府要求大幅降息的直接动因。截至2025年12月11日，美国国债超过37.7万亿美元。按照3.5%的联邦基金利率测算，联邦政府每年需支付利息超过1.32万亿美元。而美联储每降息一个百分点，联邦政府的债务利息支出将减少近4000亿美元。

缓解关税战带来的成本压力是特朗普政府要求大幅降息的间接动因。今年4月，特朗普政府对世界各主要经济体加征所谓“对等关税”。其目的不仅是弥补财政赤字，还希望借此重振美国制造业。然而，加征关税导致进口价格上升，进而提高了美国发展制造业的要素成本。大幅降息既有助于缓解美国发展制造业的成本压力，也能提振美国内需，为经济发展注入新动力。

稳定美国资本市场是特朗普政府要求大幅降息的市场动因。特朗普再次入主白宫之后，美国资本市场出现了震荡上行态势。人工智能概念股成为推动美国股市快速攀升的主要动力。但最近市场上对人工智能泡沫的质疑声音不断，如何保障资本市场不出现系统性风险成为美国政府高度关注的议题。如果美联储能较快降息为市场提供充足流动性，那么将为稳定股市提供更持久的动能。

不过，特朗普政府对货币政策的干预挑战了美联储的独立性，并可能带来一系列潜在风险。一方面，政治施压将导致美联储决策的科学性和有效性大打折扣，降低投资者对美国经济政策的信任，进而影响资本市场稳定性。另一方面，美联储内部在如何平衡政治压力与专业判断上也陷入两难境地。这不仅将影响美联储政策的连贯性和透明度，还将削弱其在全球央行中的权威地位。【作者系中央党校（国家行政学院）国际战略研究院副院长、教授陈建奇】

编审：高霈宁 蒋新宇 张艳玲