2025年中央经济工作会议提出，“必须坚持投资于物和投资于人紧密结合”。这一表述，与“十五五”规划建议所提出的“坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动”一脉相承，一以贯之。

“投资于物”是指对实物资产进行投资，比如基础设施、房屋建筑、机器设备等，可以为经济社会发展夯实物质技术基础；“投资于人”则是指对全人群、全生命周期人的能力提升和潜力开放的投入，比如育幼、养老、健康、教育、技能培训等。多年以来，中国通过持续“投资于物”，实物资本得到了有效积累，生产和供给能力不断增强，社会生产力水平持续提高，有效推动了技术进步和产业发展，为中国经济高质量发展提供了坚实的物质基础。

近年来，中国“投资于物”的水平不断提高，经济产出持续创出新高。2024年，中国积极扩大有效投资，全年完成固定资产投资（不含农户）51.4万亿元，同比增长3.2%；扣除价格因素影响，实际增长4.8%。此外，2024年，中国全社会研发经费投入规模比“十三五”末增长近50%，增量达到1.2万亿元；高新技术企业超过46万家，全球百强科技创新集群数量达到26个——占比蝉联全球第一；人工智能、量子科技、载人航天、深空探测等领域创造多个全球“首次”和“第一”。沉甸甸的实物量投资，彰显了中国经济的靓丽“成色”。

当然，中国人均资本存量水平相较发达国家还很低，存量资本结构有待进一步优化，一些重要产业领域投资不足、投资质量有待提升，一些关键核心技术还受制于人，不少存量机器设备、基础设施、老旧小区、城区等有待更新升级，新一轮科技革命和产业变革也推动大量新的投资需求快速涌现。中国在“投资于物”方面仍然具有很大的提升空间。

但同时应看到，重“投资于物”，轻“投资于人”的现象也是客观存在的。相较于物质资本投入而言，中国对民生和人的全面发展相关领域投入不足。加大对教育、医疗、养老等领域的投资，是保障和改善民生、实现高品质生活、推动全体人民共同富裕的必要之举，也是推动人口高质量发展、人的全面发展的战略举措。因此，中央经济工作会议强调，“必须坚持投资于物和投资于人紧密结合”。在全球产业竞争已从“资本密集”转向“人才密集”的大趋势下，亟需加大对人的投资，推动人力资本积累，形成新一轮的“人力资本红利”。

当前和未来一段时期，中国将在“投资于物”和“投资于人”上持续用力，主要从以下几方面入手：

一是推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）项目，优化地方政府专项债券用途管理，继续发挥新型政策性金融工具作用，有效激发民间投资活力，高质量推进城市更新。

二是统筹推进以县城为重要载体的城镇化建设和乡村全面振兴，推动县域经济高质量发展，让更多实物资本流向城乡建设发展，吸引更多人才投身于县域经济和乡村振兴事业。

三是完善收入分配制度，健全各类要素由市场评价贡献、按贡献决定报酬的初次分配机制，促进多劳者多得、技高者多得、创新者多得。

四是稳步推进基本公共服务均等化，完善基本公共服务范围和内容，加快缩小区域间、城乡间、群体间基本公共服务差距。

五是提高民生类政府投资比重，加大对生育养育、教育医疗、职业培训、普惠养老、文化体育等领域的公共投入，扩大覆盖全人群、全生命周期的有效投资，调动全社会、各方面投资于人的积极性主动性创造性。

值得注意的是，“投资于物”和“投资于人”的紧密结合，还需要充分发挥政府与市场的联动作用。一方面，政府应在带动在相关领域投资的同时，通过税收优惠、财政补贴等方式，引导社会资本更多流向民生领域和人力资本投资方向；另一方面，政府还应鼓励企业既要重视研发投入和技术创新，也要关注员工的技能提升和职业发展。只有形成政府、市场和社会多方协同的投资格局，才能真正实现“投资于物”和“投资于人”的良性互动，为经济社会高质量发展注入持久动力。（作者系中央党校经济学部研究员周跃辉）

编审：高霈宁 蒋新宇 张艳玲