南华早报:警惕经济内在危险

    香港《南华早报》3月13日文章 题:内在的危险(作者 布隆伯格商业新闻社专栏作者威廉·佩塞克)

    中国经济及解决办法与亚洲1997年金融危机面临的问题存在着一些令人不安的相似之处。北京正在酿成自身的亚洲危机吗?

    这几乎是不可能出现的情形,但这种危险不能忽视。投资者也担心中国经济增长的质量。许多人担心:在对中国繁荣津津乐道并兴奋不已的同时,没有人提到这场繁荣是公共开支促成的这个事实。换言之,中国的发展根本不是自给自足的。亚洲1997年也存在同样的问题。

    造成亚洲金融危机的根源是工业和非生产性投资能力过剩。这种能力过剩现象在中国比比皆是。困扰亚洲经济的投资回报不足也一样困扰着中国。尽管投资者知道存在这个问题,可他们不予理睬,以为未来的收益将弥补亏损。当房塌地陷时,投资者才意识到那种战略的愚蠢至极。

    中国的投资者或许也戴着类似的有色眼镜。公司经理们被中国8%的年增长率以及吸引的外国直接投资多于美国这个事实弄得头晕目眩。也许这些公司应该想一想,为什么冒险投资的机构投资者如此之少。基金经理担心的是公司管理采取逃避性手段、会计手法新颖独创、国内生产总值数字之高似乎令人难以置信。尽管公司将在中国获得营业利润,但是很多投资者仍然担心中国面临的难题将大大减少他们的收益。

    投资者还担心最基本的脆弱的金融体制和通货紧缩。跨国公司认为通货紧缩不可能永远持续下去,因此何必现在为这种小事担心。这种想法与20世纪90年代中期投资者对东亚的看法相似。只有货币贬值、股价下跌才能改变他们的想法。

    中国经济崛起的令人着迷之处在于它是这么完美。它成了必去之地,而且如果有谁不争着去上海和深圳,那就是傻瓜。但是存在的风险非常高。

    日本的坏帐危机如今成了各大报刊的头条重要新闻。但是,中国的坏帐问题也非常严重,影响着它近期在全球经济中的地位。不良贷款上升可能引起信用危机,影响经济增长。而且如果北京不采取措施,它将面临着与日本一样的金融困境。

    对于如何解决这个问题,中国似乎没有新见解。政府官员仍然以为他们能够摆脱自己的问题,特别是如果他们能够让普通家庭增加开支的话。正如日本的经历所证明的那样,增加消费开支说起来容易,做起来难。

    中国有必要进一步放弃所谓的固定资产投资,如学校、公路、工厂和桥梁转而刺激消费开支。今年这类投资预计将增长12%,2001年增长16%。

    ——参考消息


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