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参与投稿孙立鹏 中国现代国际关系研究院美国所
3月以来，美国硅谷银行、签字银行纷纷倒闭，第一共和银行在生死边缘苦苦挣扎，瑞士信贷不得不被瑞银低价收购。银行业危机的苗头已然显现，加之美西方股市、债市暴跌，预示着全球金融繁荣大周期加速终结，美西方金融业进入痛苦的调整震荡期。
在美西方国家银行业相继爆雷、资本市场狂欢戛然而止时，经过2008年金融危机洗礼的欧美金融体系，为何仍发生银行挤兑危机问题？
“嚣张的货币特权”
过去几年，为应对新冠疫情引发的经济衰退、促进经济大规模反弹，美西方国家采取了数万亿美元的奢侈救助，导致美欧债务负担急速膨胀。为了缓解债务压力，美欧政府和央行直接出手，不断扩充资产负债表，凭借美元和欧元的国际货币地位，肆无忌惮地以债务货币化的形式分摊支出成本。这直接导致美欧金融市场充裕的信贷流动性，催生硅谷、签字银行等中型银行的资产规模急速扩张。为获得盈利，这些银行将传统信贷业务的“本行”抛之脑后，硅谷银行主营业务只占资产规模的27.6%，其余几乎全是证券投资等业务。而瑞士信贷规模庞大的投行业务也与传统的“轻资产”模式背道而驰。潜在的风险恰恰就隐藏在“涨潮”之中。
当美西方国家为应对必然发生的通胀而连续采取加息、缩表等紧缩政策后，硅谷银行和签字银行等美国银行账面浮亏加剧，引发投资者和储户担忧，爆雷自然就在情理之中。表面看，银行爆雷源于自身的经营不善和贪婪，但实质上这具有典型资本主义银行危机特点，也是美西方国家“嚣张的货币特权”、货币霸权滥用的必然结果。
金融监管政策仍然缺位
经历2008年金融危机，美国推出《多特·弗兰德法案》全面加强金融监管。但加强监管、提升金融体系的稳健性也必然会损失一些金融效率。2007—2018年末，美国社区银行从7750家缩减到约2000家。而当时的特朗普政府认为社区银行是中小企业融资发展支柱，必须放松金融监管，强化中小银行的服务功能。2018年5月，时任美国总统特朗普签署《经济增长、放松监管和消费者保护法案》，对系统重要性金融机构的认定门槛，从合并资产 500 亿美元以上大幅提高至 2500 亿美元以上。对合并资产规模在 500 亿美元至2500 亿美元的金融机构取消自行执行压力测试要求，大幅降低监管压力测试数量和频度。
在美国金融监管政策左右摇摆期间，硅谷银行、签字银行等中小银行很大程度上减少了被强制性金融监管的束缚，金融再次向自由化发展，最终出现问题也就不足为奇。同样，早在2018年，欧洲银行业监管委员会副主席劳滕施莱格就警告称，欧洲银行监管的放松，可能会削弱监管机构确保银行业者拥有足够资本抵御危机的权力。美欧金融资本主义为了攫取更大金融利润、以“躺赢”的方式赚钱，已经完全将2008年的伤痛忘在脑后。当忘记伤痛时，伤痛往往再次不期而至。
大而不倒再现，道德风险依旧
面对瑞士信贷出现的问题，瑞士政府将其视为“大而不能倒”的银行，给予瑞信1000亿美元流动性资金，并鼓励瑞士第一大银行瑞银收购排名第二的瑞信，加剧了金融市场的垄断，与美西方国家倡导自由市场的初衷背道而驰。同样，美联储虽然开始态度坚决，但面临银行危机蔓延的风险，也不得不确保储户资金安全，并推出“银行定期融资计划（Bank Term Funding Program, BTFP)”，将向抵押美国国债、机构债务、抵押贷款支持证券 (MBS) 和其他合格资产的银行提供最长一年的贷款。
事实上，“发生危机——必然救助”的逻辑，激励了金融投机和冒险主义者，银行与金融机构中出现的道德风险必将为下一轮危机埋下种子。
“我的债券，你的问题”
更让投资者忧虑的是，欧美央行和金融管理机构以一种极为不负责任的方式“出手”救助银行。在瑞士政府支持瑞银收购瑞信后，面值约160亿瑞郎的瑞信AT1债券将被完全清零，投资者血本无归，但股权股东将按照股票的收购价值获得支付。这一决定颠覆了金融危机后巴塞尔协议 III 框架下银行倒闭时通常的欧洲赔偿等级顺序，即通常将 AT1 债券持有人置于股票投资者之上。
一方面，直接拒绝偿还债券的做法，极易引发金融连锁反应。不仅导致贝莱德、黑石集团、澳大利亚国民银行等重要国际金融机构的直接投资损失，甚至影响市场信心，加剧金融风险蔓延。另一方面，瑞士金融市场监管局的表态也极易引发“破窗效应”，其他美欧国家监管机构纷纷效仿，在处理类似问题金融机构时违背履约责任，对投资者“明抢”。“我的债券、你的问题”凸显了美西方国家金融资本的丑恶嘴脸，不仅吃相难看，而且毫不掩饰。
（责任编辑：华章 安然 宇馨）